剛剛注意到 Alphabet 在 AI 競賽中的定位方式有些有趣，並且到 2030 年股價可能走向的數學推算其實相當有說服力。

讓我來拆解一下。這家公司一直在大規模投入資本於 AI 基礎設施——我們說的是全年超過 $85 十億的資本支出——但大多數人忽略的是：收入其實也在同步增長。2025 年第二季顯示收入上升 14% 至 964 億美元，營運利潤率穩定在 32.4%。這種情況通常不會在公司進行大規模支出時出現。

真正的故事是 Google Cloud。該部門剛剛達到 136 億美元的季度收入，同比增長 32%，營運收入從 12 億美元跳升到 28 億美元。這正是 AI 基礎設施需求在財務數據中實際展現的地方。這已不再是理論。

所以這裡有一個簡單的模型：如果 Alphabet 在未來五年能保持大約 12% 的年收入增長——考慮到雲端動能和 AI 的順風——且營運利潤率保持在目前水準，那麼每股盈餘（EPS）也應該以類似的速度複利成長。目前的 trailing 12 個月 EPS 約為 9.39 美元。這個數字到 2030 年大約可以達到 16.5 美元左右。

以 25 倍的市盈率（PE）來估值——這對於一個成長型公司來說其實相當保守——你就可以預估到 2030 年的 Google 股價目標約在 (。在你還沒考慮股息持續增加的情況下，這代表每年大約是高單位數到低雙位數的回報。

當然，這裡也有一些變數。其他收入一直在推動結果——投資收益最近為每股盈餘增加約 0.85 美元——這部分可能會波動。折舊也會隨著所有這些資本支出進入損益表而增加。但公司一直在積極回購股票——上個季度就花了 136 億美元——而且雲端利潤率仍在擴張，這些都可能抵消一些逆風。

更大的風險是？搜尋引擎的監管壓力、流量獲取成本的上升，以及來自其他 AI 競爭者的挑戰。這些都不是小事。但如果 Alphabet 能在執行 AI 發展路線圖的同時，保持支出紀律，基本面仍指向一個相當穩健的長期布局。

2030 年的價格目標約在 )，假設公司能在積極投資與實際回報之間取得平衡。最新的財報顯示他們目前還在這個方向上努力。若你在考慮長期科技投資，值得持續關注。