高盛跟進申請比特幣收益型 ETF，Call 策略「犧牲漲幅換權利金」，華爾街加密競賽加劇

高盛週一向 SEC 提交比特幣收益型 ETF 申請，採用 Covered Call 選擇權策略，目標是在給投資人 BTC 曝險的同時定期產生權利金收益。最快 6 月底上線，但這類設計本質上會犧牲行情大漲時的上檔空間。
（前情提要：路透爆料：高盛計畫以數千萬鎂收購加密企業，大銀行想抄底）
（背景補充：【高盛 CEO】Lloyd Blankfein 將下臺，留下與比特幣的複雜關係給高盛收拾）

本文目錄

Toggle

• 策略核心：賣選擇權換現金流，但漲太快你會輸
• 貝萊德先走一步，高盛 75 天後才能上線
• Solomon 的態度轉變：從冷眼旁觀到「觀察者」

高盛加入了。據 CoinDesk 報導，2026 年 4 月 14 日，Goldman Sachs 向美國 SEC 提交 Form N-1A，申請設立「Bitcoin Premium Income ETF」，這是該行首批直接進場加密投資產品的動作之一，緊跟在摩根士丹利上週推出比特幣 ETF 之後。

目前比特幣現貨價格約 74,545 美元，市場對機構持續入場的期待仍在，但這款新產品的設計邏輯，跟一般人想的 BTC ETF 不太一樣。

策略核心：賣選擇權換現金流，但漲太快你會輸

這款 ETF 的運作方式是 Covered Call（備兌買權）：基金持有 bitcoin-linked ETPs 的曝險，同時賣出對應的買權選擇權，收取權利金作為基金收益分派給投資人。

用白話說：你拿到定期現金收入，但如果 BTC 某個月暴漲 30%，超過履約價的漲幅你拿不到。Overwrite（選擇權覆蓋）比例設定在 40% 到 100% 的 BTC 曝險之間，由基金經理人動態調整。

這種結構在 BTC 橫盤震盪或緩跌時表現較好，因為權利金可以部分抵銷損失；大多頭行情時，表現則會明顯輸給直接持有現貨的 spot BTC ETF。

基金由 GSAM 的 Raj Garigipati 和 Oliver Bunn 擔任投資組合經理。根據申請檔案，最多 25% 的資產可透過開曼群島子公司「Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC」進行投資。

貝萊德先走一步，高盛 75 天後才能上線

這個策略並非高盛原創。貝萊德旗下的「iShares Bitcoin Premium Income ETF」（代號 BITA）採用幾乎相同的 Covered Call 架構，預計幾週內就會正式上線，比高盛搶先一步。

高盛的申請於週一提交，依 SEC 規定的 75 天等待期，最早要到 6 月底或 7 月初才能開放交易。

分析師圈內把這類產品戲稱為 “boomer candy”——「老年人糖果」。言下之意是：這是為退休基金、保守型機構投資人、或不願意直接持有現貨 BTC 但又想拿到一點加密市場曝險的傳統投資人設計的入口。對這群人來說，定期收益比押注最大漲幅更重要。

Solomon 的態度轉變：從冷眼旁觀到「觀察者」

高盛 CEO David Solomon 對加密資產的立場，這幾年悄悄移動了。

他近期公開表示，自己個人持有「非常少的 BTC，但有」，並自稱是「BTC 的觀察者」——這對一個華爾街頂級銀行 CEO 來說，算是罕見的表態。更值得注意的是，Solomon 多次強調代幣化（tokenization）對金融基礎設施「超級重要」，這才是他真正看好的長期賭注。

相比之下，高盛在加密產品布局上的節奏確實落後主要競爭對手：摩根士丹利上週才剛推出 BTC ETF，摩根大通和貝萊德更早動作，高盛這次算是補上缺口。

但也有另一種解讀：在貝萊德 BITA 尚未正式上線之前就跟進申請，高盛是在卡位同一批客戶群，而不是在追趕已成熟的市場。

這場華爾街加密產品競賽，現在至少有四家頂級機構同時在場，而產品設計的分化才正要開始。