我注意到數字資產市場參與者討論中的一個有趣趨勢。從事基礎設施和交易的公司越來越大聲地提出有關代幣化證券所遇到問題的議題。

問題的核心是什麼？事實上，當你試圖處理這些資產時，會立即遇到幾個障礙。首先，成本遠高於任何投資者的預期。其次——也是最重要的——流動性被分割且零散。不同的平台之間不兼容，這進一步增加了市場的摩擦。

為什麼這很重要？因為沒有正常的兼容性和統一的回購操作（repo）或結算方式，代幣化的全部潛力都無法實現。當流動性分散在不同地方時，市場就無法高效運作。

更有趣的是，問題並不在區塊鏈技術本身，而是在組織和基礎設施層面。需要標準化，需要共同的協議——就像回購市場的例子所示，沒有這些，即使是有前景的想法也會受阻。行業內的公司顯然期待有人能夠擔任協調者角色，建立一個正常的生態系統。

我個人認為，這是一個信號，表明代幣化證券不僅僅是技術問題，更是基礎設施問題。在基礎設施未能統一之前，大規模推廣仍為時過早。密切關注行業如何解決這個問題，絕對值得。