美聯儲3月會議紀要將至：官員們究竟如何看待戰爭對經濟的衝擊？

美聯儲將於當地時間週三公布3月會議紀要，市場普遍預期其中將詳細揭示決策者對中東衝突引發全球石油衝擊的深度擔憂，並為評估當前高度不確定的經濟前景提供關鍵政策線索。

據新華社，特朗普作出讓步，同意暫時停火兩週。布倫特原油回落至每桶100美元下方，然而，戰爭已實質性地重塑了美聯儲的經濟評估框架，滯脹風險成為核心關切。

最直接的政策信號體現在利率路徑的逆轉。此前市場普遍預期的年內多次降息，如今已演變為可能持續數年的政策觀望。投資者目前預計，美聯儲直至2027年末才有可能調整當前3.5%至3.75%的政策利率區間。

即將公布的會議紀要將成為市場焦點。投資者將密切關注決策者如何在能源成本飆升對通膨目標的上行壓力，與可能抑制消費者支出及經濟動能的拖累之間進行權衡。

鮑威爾：已納入多種情境分析，不確定性高企

在美聯儲3月17日至18日的貨幣政策會議上，全球石油衝擊已進入第三週，基準油價從每桶約70美元飆升至100美元。會後發布的最新經濟預測顯示，幾乎所有決策者均上調了對2026年的通膨預期。

美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上表示，會議討論中已納入多種情境分析。這類分析通常是工作人員經濟展望報告的一部分，預計將在會議紀要中詳細呈現。

鮑威爾同時強調了局勢的高度不確定性。他指出，就戰爭持續時間及其對美國及全球經濟成長與價格的影響而言，美聯儲「不應假設情況一定會朝某個特定方向發展」。

通膨擔憂升級：部分官員曾考慮加息信號

面對複雜的宏觀環境，美聯儲在3月會議上決定將政策利率維持在3.5%至3.75%區間，並未釋放短期內調整的明確信號。這一決定標誌著政策立場的顯著轉變。此前市場普遍預期的年內降息已完全消退，取而代之的是長期的政策觀望。

早在今年1月、戰爭爆發之前，部分美聯儲官員已對通膨走勢表達擔憂。當時的數據顯示，通膨率似乎停滯在較2%目標高出約1個百分點的水準，部分官員甚至表示準備發出可能需要加息的信號。

儘管美聯儲在3月政策聲明中並未修改措辭以暗示加息可能性，但即將公布的會議紀要可能揭示決策者情緒是否進一步向加息傾斜。紀要料將呈現央行官員如何評估石油衝擊帶來的雙向風險：是通膨目標面臨更大威脅，還是消費者因應能源成本上升導致的經濟失速與就業疲軟風險更高。

芝加哥聯儲主席古爾斯比在本週二停火消息宣布前表達了對局勢的悲觀看法。他表示，**原本對通膨重回2%的路徑感到樂觀，但近期局勢已從「橙色警報升級為紅色」。**古爾斯比指出，此前推高價格的關稅影響並未如預期消退，如今又疊加了新的滯脹衝擊，這無疑是一個「令人不安的時刻」。

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