【干貨】量化時代下的生存法則

這裡我選擇在我認為目前市場狀態下最具指導意義的三檔個股，做一個簡單的拆解。這篇文章寫在三月初，我本來是想等長飛光纖走完再發出來的；但看起來，長飛光纖成了全市場最強的高景氣方向、也是最超預期的抱團股。沒辦法再去預判龍頭的頂底了。在這裡就先做一些簡單的修改，把內容發出來吧。這裡主要是透過目前市場上最具代表性的長飛光纖，來拆開交易中多個選股維度。交易不是靠著某一個簡單的點來決定你的買賣，而是透過多維度的確認來確認買點和賣點。[淘股吧]

1.關於超額收益的來源
分別是天孚通信、長飛光纖和華工科技，是目前短線選手普遍認為體感不好的狀態下，在市場中最具明確賺錢效應的三個方向。這個階段的狀態並不是說市場完全沒有賺錢效應，只是市場沒有進入短線選手所認知的、情緒溢出的階段。本質上，能在所有公開平台裡看到的所有短線交易，不管是所謂「術」的層面，各種什麼戰法、什麼亂七八糟的技法，本質上都是在教你如何追漲；而追漲的本質，就是參與情緒的溢出。或者是各種什麼戰法的低吸、或者沿著五日線主升的各種交易模型，本質上指向的是教你如何在主升的過程中追漲；而追漲的本質賺的是跟風資金的錢。問題是在現在的市場環境下，哪裡來那麼多的跟風資金。
這裡給一個很簡單的總結：只要交易真的有思考、而且有理解力進步的人都能明白，很多所謂「術」只是一種經驗的累積，並不能非常直觀地產生某一種確定的結果論。市場的本質都是結果導向，目的都是在交易中賺取更大的利潤；而在賺取更大利潤的過程中，目前市場上產生超額收益的來源究竟是哪裡。
很多時候幾乎所有的人都沒有思考過交易最底層的問題：就是我的模式到底是在賺誰的錢。做短線的人，更多時候做的都是追漲的預期。追漲的本質就是賺跟風資金的錢。

2.關於賺錢效應的抓取和交易的選擇
那這裡我說一個更複雜一點
這裡拆解一下關於天孚通信和長飛光纖這種賺錢效應，要怎麼學、並且內化成後面可以熟練參與的交易預期。

具備超強賺錢效應的核心龍頭，能夠走出來；在這兩年裡，和以前幾乎不一樣了。它不是完全的情緒產物，而更多是產生了宏大的敘事內容。例如劍橋科技、例如新易盛、例如中毅達。
梁文鋒說量化過去賺的是情緒資金的錢；以後也要開始嘗試賺邏輯資金的錢。仔細思考一個問題：長飛光纖的邏輯很好，但是在長飛光纖走強的過程中，還有其他邏輯、以及大資金也在推倉位的個股，例如和長飛光纖前後腳啟動的天孚通信（長飛光纖早一天1.26，天孚通信完一天1.27）

長飛光纖整輪啟動的確定性，和去年7.15號的新易盛是一個狀態；都是以漲停板作為啟動訊號的。這裡的天孚通信，我認為應該是在新醫生（新醫生？）和中際旭創高位平台的過程中，做1.5線品種的估值拔高，做機構抱團的一部分超額，也就是公募基金的超額收益來源。如果是這樣的預期，那透過機構的估值法也可以算出來，給出具體的目標估值；這裡的敘事性一般，沒有更宏大的敘事可講。那情緒的溢價從何而來？過去我們一直說只做強主升或者主升；本質上做的就是情緒的溢出。如果估值預期明確，後續的增量資金追漲盤其實很弱。最主要的原因是：市場在成交量萎縮的過程中，不支持超過一百億成交以上的容量走出來。這裡可以看到同花順883902：昨日成交前十的指數幾乎是連續A殺的狀態；市場縮量就是直接利空容量。

3.關於產生超額收益個股的成交量判斷
容量的賺錢效應是在市場不斷放量的過程中產生的；只有在連續放量的過程中，才是容量參與的機會。這個時候，量化也會沿著市場量能放大的程度和人氣程度來參與容量。這個時候的容量股才會有波動和超額收益的空間。所以這裡當時第一階段會選擇長飛光纖其中一個原因，就是沿著當下市場選股條件中大概容量大小來進行選擇。在環境中，漲停成交三十億到八十億以內都可以算是好的選擇。

這裡仔細講一下第二個點：什麼叫做適合的容量大小。
交易的本質是沿著市場阻力最小的方向；在震盪過程中、透過波動賺取收益。大部分情況下的個股，在市場成交量足夠超過2.5萬億的環境下，其實一百億左右的成交對市場而言並不擁擠。在兩萬億左右的市場裡，不會有連續的追漲盤，也不會有量化去追漲大容量的個股；買不動、後續沒有增量。買股票是為了賺錢，沒有任何人買你的股票，你買的股票要怎麼賺錢。就像之前的藍色光標，和當時指數的放量小陽線形成共振。

真正小級別的題材，以及沒有容量的個股、小成交的個股，要走出巨大的賺錢效應很難。小成交不支持大資金的參與，也不支持量化的選股因子。特別簡單的一個原因就是流動性不好。如果能夠走出極強的賺錢效應，可能是市場大級別主升之後，才會有情緒產生補漲和連續頂一字的預期；但如果第一次沒有選到，後面很難繼續買到。小級別成交意味著一致性很高。在互聯網時代下，小成交量的一致性大部分都是吃獨食。所以我才會一直提到：觀察成交量排行榜前二十走強的都是什麼方向。市場怕的是大額的成交，不是幾十億級別的成交。這種成交量級別，對機構、散戶、量化、遊資來說都非常自在，流動性也非常好。短線的本質仍是科比老師前幾年說的：人氣帶來的流動性溢價。

4.到底在賺誰的錢
會來參與的：在邏輯交易上最大的增量資金，不是交易邏輯預期的散戶，而是交易邏輯預期的機構。在這個階段的短線生態，和之前的短線生態上最大的差別在於：是否確實存在可持續性的敘事邏輯，而不是純靠情緒催化。

目前市場上最大的增量資金，不是過去時候龍頭戰法的接力情緒資金，而是機構資金和量化。
一檔個股能夠走成市場的絕對核心辨識度，就是會有連續的資金在裡面參與。在過去一個龍頭股的產生，也有資金連續接力：一進二的資金接首板客的籌碼，接力資金繼續接力；突破或空間板資金接力；最後再賣給龍頭戰法和高位博弈資金。
交易的本質一直都是這些內容；只是後續接力的增量資金不同。所以一定要明白：到底是在賺誰的錢。在我圖上畫圈的這個位置上，和第一階段不同：這裡是機構和量化、以及邏輯低吸資金認可個股邏輯。長飛光纖如果只是原本的特種光纖漲價、或者光棒的份額、或者G.654.E的光纖發布、仍是原本的652光纖，其實都不支持在這裡繼續產生後續三波走強預期，也就是所謂的大三浪；拉長結構來看，甚至可以屬於大四浪，只是我截圖的部分表現不出來。在我去年做的那一波裡。

我之前一直提過：所有二波啟動或三波啟動都伴隨著新催化或二次催化；如果只是靠光纖漲價這一個邏輯，根本不可能走到這裡啊。這裡留下一個疑問：在我圈起來的地方，明顯是機構資金和量化資金、以及邏輯資金進來參與做平台；他們為什麼會參與？是否因為在中際新易盛平台滯漲之後，光纖光纜和光纖棒作為光通訊上游開始補漲光模組（CPO）的價格。所有的龍頭戰法到最後，如果沒有中長期籌碼的參與，高波動都是見頂的訊號。也就是我說的：滿足邏輯股走出超額收益、走成情緒股的條件——有宏大敘事。這個很重要。
這裡生態開始轉向一部分趨勢結構，而且是否有可能在量化時代下，也會被尋找到量化時代的心法。這篇文章裡，我反覆就是在說這些內容，希望大家能多看幾遍。目前市場的生態上，就是抱團；只是選擇的是機構邏輯抱團，還是信徒抱團的區別罷了。市場永遠都在不斷變化中，抱團也會有瓦解的一天。

關於過去超額收益的來源
**過去超額收益的來源本質上都是市場的錯誤定價，**說得更直接一點就是：超級高度的連板或超級高度的情緒股，本質上都是情緒錯誤定價；**更直白點就是：因為別人犯錯，所以你才能賺錢；你只是賺取別人犯錯的那部分錢。**犯錯，所以才會連續追漲，所以高位一直有超強的流動性，所以高度一直能被打開。我之前就是提出過追漲效應理論：只有追漲的人才能賺錢，市場才能有高度；否則市場的高度和架構都會被定死，都是理性資金，不會存在超額收益的。

5.板塊內同時有幾個個股同向走強，怎麼選
再比如，其實在1.26和長飛光纖一起啟動的、幾乎也是在第一個量化平鋪整個板塊啟動的階段裡，當時的亨通光電走得也不會比長飛光纖差多少；為什麼走不到長飛光纖的高度和市場地位。我一直提到：所謂一個個股走強，不可能只基於單一邏輯，或者說某一種買點的產生，就能有連續走強的可能性。基於某一種買點，你能賺的只是因為這個原因，你比反應慢一點的人更快；那憑什麼會有連續上漲的預期呢？在這樣的環境下，需要用更強的持股週期、更高的個股空間感去抵消短期內分時級別的不確定性。這裡其實有個細節：在過去一個階段，央企幾乎算得上是市場暗線，一直到華電遼能見頂之後，這條線似乎才被削弱。

6.當下市場怎麼做
切換的體感很不好：到處追漲到處挨打；沒有人氣的地方、沒有關注度的地方，好像一直在漲，你看到的時候去拿，一不小心就是高點。只有有追漲的賺錢效應，才是好的體感行情。除了幾個確實走出來的去抱團，但對高度而言，哪怕你去對標長飛光纖，真的能走得流暢嗎？你給什麼預期。真正參與的時候確定性其實很低。但是你不去參與，大概率就沒機會。這個階段上面最好的辦法，就是平鋪，然後選對的那一個給足夠的時間和空間，慢慢加倉。如果你能對的話。那就需要對個股有很高的容忍度。不是沿著五日線持股了，而是沿著產業趨勢持股。主觀資金都在虧錢的階段。過去一直以來都有一句話：越弱越抱團。

在這裡我認為：主觀資金最難的階段很快就要過去了，但也只有在確定市場走強走出來之後，才會有去追漲的預期。

很多人都忽略了市場本身存在著波動，即便在上漲的過程中也一定伴隨著調整，那種精神感知非常難受。很多人忽略了：交易這件事的本質追求的是結果導向。最悲觀的日子，往往也可以被視為後面牛市的起點。

最後的最後，我還想跟大家說句話：外面的世界實在太吵、太吵了。大家靜下來看看，那些所謂做得好的（當然是那些真的成名的；除了小群那些人，還有一些爆火的選手；很多的流量都是靠積累慢慢做起來的；真正做流量的其實沒有幾個交易做得好的，甚至還算可以的也沒有多少），流量做得好的，大部分交易都做得一般。想要做好交易，在沒有完全尋得大道之前，先要追求的是內心的平靜，對波動的平靜感。其實難的不是交易，而是尋得內心的平靜，是安安靜靜地學會不斷地自我成長和自我消化，是學會正視自己的欲望：知道這些行情、這些錢是不是我該賺的，是不是我該獲得的，是不是在我能力範圍內的，是消滅自己所有的賭性；這才是最難的部分。學會安靜，學會保持平靜，自然能做到在行情不好時保持空倉。