剛剛注意到貴金屬市場的一些有趣現象。儘管近期黃金和白銀價格波動劇烈，一些持有實物金屬的封閉式基金卻以遠低於其實際持有價值的折扣進行交易。以Sprott的實物黃金和白銀基金(CEF)為例——這是一個持有實物金屬、存放在加拿大的-9223372036854775808億美元基金。上週，它的交易價格比內部金屬的實際價值低9.5%。在最低點，折扣甚至達到11.4%。基本上，你可以用89美分買到一美元的黃金和白銀。真是瘋狂，對吧？

該基金通常以約4%的折扣交易，因此這次的擴大非常不尋常，並且似乎與波動性變得多麼瘋狂完全同步。這為願意進行高級操作的交易者打開了一些有趣的可能性。如果你對套利機會感興趣，理論上你可以在做空相同比例的基礎金屬的同時買入基金股份——當兩者價格趨近時獲利。該基金大約由59%的黃金和41%的白銀組成。管理費率為0.48%，在NYSE Arca和多倫多證券交易所交易。

但，重點是：套利並不簡單。你需要借入股份，處理交易成本，而且價格何時以及如何趨近並不保證。這些效率上的差距可能恰恰因為實務操作的困難而持續存在，對大多數投資者來說不值得操作。折扣可能會持續擴大，甚至進一步擴大。

但對於普通投資者來說，只想以折扣價購買貴金屬而不涉及複雜套利策略？一個低於淨資產價值（NAV）交易的封閉式基金，如果該折扣最終收斂，將為你帶來額外的上行空間。你不僅可以獲得金屬的敞口，還有可能從價格差距收斂中獲利——相比單純購買普通ETF。Sprott的白銀基金$10 PSLV(上週也出現了9.4%的折扣，黃金基金)PHYS(則為4.1%。如果你認為金屬目前被低估，並且能接受波動性，值得密切關注。