借貸比特幣實際是如何運作的？

長期持有比特幣的人都很熟悉一種特定的懊惱。生活丟來一個曲球——一個商機、不動產交易、意外支出——而最明顯的動作似乎就是出售 BTC。但出售意味著鎖定一個應稅事件、退出你在多個循環中持有的部位，並且在價格上漲時只能在旁邊看著。

比特幣抵押借貸的存在正是為了解決這個問題。它並不新——SALT Lending 從 2016 年就開始做這件事——但它已顯著成長，而且使用它來管理財務的人比以往更多。以下是你需要了解的重點。

核心概念

其運作機制簡潔而優雅：你以比特幣作為抵押品，收到以美元或穩定幣發放的貸款，並在償還後取回你的 BTC。你維持你的多頭部位。不會觸發應稅出售。你獲得所需的流動性——而且若在貸款期間比特幣上漲，你也同樣把那段上行空間納入囊中。

對於長期持有者而言，這就是它的根本吸引力：你的比特幣持續替你工作，而你的現金則能用在別的地方。

運作方式（一步一步）

1. 你以比特幣作為抵押品。 在貸款期間，你的 BTC 會被轉移至放款方的託管，或轉移給合格的第三方託管機構。這就是關鍵的取捨——你會在暫時失去託管權（以換取流動性），但前提是你有望在償還後完整拿回你的比特幣。

2. 放款方依你的 LTV 比率發放貸款。 LTV（loan-to-value，貸款對價值比）用來決定相對於你的抵押品價值，你能收到多少現金。假設你用 100,000 美元的 BTC 以 50% 的 LTV 進行抵押，你會收到 50,000 美元。多數成熟的放款方提供的 LTV 介於 30% 到 70% 之間，讓借款人可依所需流動性以及想要多保守地設計貸款結構來調整。

3. 你在貸款期間支付利息。 截至 2026 年初，成熟放款方的利率通常約在 8% 到 15% 的 APR 之間，視貸款期限、LTV 與放款方而定。值得事先確認你報價的利率是固定還是浮動——這個差異在貸款存續期間可能會有很大的影響。

4. 你償還，你取回。 當本金與利息都已付清，你的抵押品將完整歸還。整體安排的目標是：你拿到了所需的流動性，你的比特幣部位仍保持不變，且你避免了應稅出售事件。

這和傳統貸款有何不同

有幾點使得比特幣抵押借貸有別於傳統的有擔保借貸：

速度。 由於不需要信用檢查、收入驗證與傳統貸款的承作時程，比特幣抵押貸款往往能在幾天內完成撥款，而不是幾週。

不影響信用。 因為貸款是以抵押品作擔保，而不是依信用狀況評估，多數放款方不會進行嚴格的信用查詢。你的信用檔案在很大程度上不具關聯。

稅務效率。 以資產作抵押借款通常不是應稅事件——不像出售。對於持有大量未實現收益的人來說，這個差異在財務上很有意義。（請針對你的具體狀況，務必諮詢稅務專業人士。）

彈性。 比特幣抵押貸款幾乎可用於任何用途——不動產、企業投資、個人支出，或只是讓你在持有比特幣之外同時維持分散的現金部位。

理解風險

就像任何金融產品一樣，比特幣抵押借貸也涉及取捨，每位借款人進行之前都應理解。

主要風險是 清算（liquidation）：如果比特幣價格大幅下跌，你的 LTV 會上升；而若它超過放款方的門檻（通常約在 80% 到 85%），放款方可能會出售你抵押品的一部分，以重新平衡貸款。多數放款方會在這之前先發出追繳保證金通知，讓借款人有時間補充抵押品或部分償還。用較保守的 LTV 來設計你的貸款，是管理這項風險最直接的方法，也能給自己一個有意義的緩衝。

對手方風險（counterparty risk） 也值得考慮——你的比特幣由第三方持有，因此放款方的託管作業、財務穩定性與營運紀錄很重要。這也是為什麼與一家成熟、具牌照的放款方合作、並且其曾在市場波動中運作過，是值得做盡職調查的原因。

選擇放款方時要看什麼

並非所有比特幣抵押借貸放款方都一樣。在你借款之前，建議確認以下幾點：

• 執照： 在美國，查看州別的放貸執照（NMLS）與 FinCEN 註冊。SALT Lending LLC 持有 NMLS #1711910，並且在多個美國州提供授權。

• 貸款結構與保護： 尋找彈性的償還條款、混合抵押品支持，以及保護性機制——這些會在市場變動發生、且在尚未觸發清算之前，給你留出應對的空間。

• 完整成本全貌： 除了利率之外，詢問是否有開辦費（origination fees）、電匯費（wire fees）以及任何提前償還的罰金，這樣你才能評估貸款的真實成本。

• 營運紀錄： 曾在熊市中運作過的放款方——包含 2022 年——都經受過較新的進入者未必遇到的考驗。這段歷史很重要。

比特幣抵押借款適合你嗎？

對於需要流動性、但又不想退出其部位的長期比特幣持有者而言，比特幣抵押借貸提供了一個確實引人注目的替代方案，不必出售。最強的使用情境通常是：借款人有清楚的償還計畫、能接受這種貸款結構，並且希望在將資金投入其他用途的同時，維持其對比特幣的曝險。

如果你想了解這在實務上會長什麼樣——包括真實世界的借款情境，以及如何思考貸款金額的配置——SALT 已整理了一份完整指南，值得一讀。

更深入了解 SALT

SALT Lending——這個領域中的原始比特幣抵押借貸放款方之一，自 2016 年起在此領域運作——已發布一份完整指南，涵蓋借款策略、貸款結構安排，以及真實案例。

了解更多 SALT 比特幣借款操作手冊 →

你將離開 Bitcoin Magazine，並導向 saltlending.com。SALT Lending 是受監管的放款方（NMLS #1711910）。以比特幣作抵押借款涉及風險，包括可能損失你的抵押品。這並非理財建議。條款、利率與可用性會因司法管轄區而異。

揭露事項

贊助揭露 本文由 Bitcoin Magazine 以有償合作的方式與 SALT Blockchain Inc.（「SALT Lending」）共同製作。Bitcoin Magazine 因製作與發佈此內容而獲得補償。上述編輯內容已由 Bitcoin Magazine 的編輯團隊審閱，並與 SALT Lending 共同開發。

重要風險資訊 以比特幣作抵押的借款涉及重大風險，包括但不限於：透過清算可能導致你部分或全部抵押品損失；將你的數位資產託付給第三方所帶來的對手方風險；可能引發追繳保證金通知或被迫清算的市場波動；可能影響以加密貨幣作抵押借貸產品的可用性或條款的監管變動；以及因司法管轄區與個人情況不同而有所差異的稅務後果。數位貨幣並非法定貨幣，不受任何政府背書，且持有數位貨幣的帳戶不受 FDIC 或 SIPC 的保障。_

非理財建議 本文任何內容均不構成投資、理財、交易或任何其他形式的專業建議。此內容僅供一般性的教育與資訊用途。做出任何以加密貨幣或任何其他金融產品作抵押借款的決策前，請諮詢合格的財務、稅務與法律顧問。比特幣或任何數位資產的過往表現並不代表未來結果。_

關於 SALT LendingSALT Lending 是 SALT Blockchain Inc. 旗下的品牌。貸款由 SALT Lending LLC（NMLS #1711910）發起，該公司為在多個美國州持有執照的放款方。關於授權資訊，請前往 saltlending.com/salt-lending-licenses。可用的利率與條款可能會變更，並可能依貸款金額、資格、司法管轄區與抵押品概況而有所不同。