為什麼主流機構交易員總是傾向於以「最好的結果」來定價?


現代金融模型是基於正態分佈的,對於高烈度戰爭、新冠、全球供應中斷這種毀滅性的尾部風險,其概率在模型中極低,並且一旦發生,所有的資產都會遭到毀滅性打擊。
對於絕大多數機構交易員來說,「押注世界末日」是一件在職業生涯上極不划算的事情:如果世界末日沒來,你因為避險錯過了牛市或者大反彈,會被問責或者解僱;如果世界末日來了,一切資產、所有人的持倉一起下跌,看起來自己也並沒有犯什麼大錯,而往往下跌之後還會有暴力反彈。
所以,市場天然傾向於定價「最好的結果」。
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