10x Research：Stablecoin Economic Game Heats Up, Will Re-evaluate "Long Circle Short Coinbase" Strategy

深潮TechFlow消息，3月25日，10x Research在X平台發文分析指出，穩定幣經濟之爭已在Circle與Coinbase之間展開。Circle股價近期單日下跌約20%，部分投資者將其歸因於CLARITY法案帶來的不確定性，但亦有觀點認為該法案將構成結構性利好。Circle支持聯邦層面的穩定幣監管框架，以換取USDC的機構合法性與長期擴張空間，而Coinbase則更側重通過收益型餘額實現短期盈利，兩者在商業模式上形成對立。在監管框架下，Circle或放棄部分高利潤分銷模式，但將獲得更具持續性的“監管確定性”，有望推動機構採用、全球結算場景及與傳統金融體系的深度融合。10x Research補充指出，基於當前市場環境，將重新審視此前提出的“做多Circle、做空Coinbase”觀點並評估該策略是否仍然有效。