橋水基金創辦人 Ray Dalio 與科技思想家 Balaji Srinivasan 今日發文，隨著美國對伊朗的軍事衝突持續延燒，荷姆茲海峽 (Strait of Hormuz) 的控制權，不僅將決定一場中東戰爭的勝負，更可能是美國作為全球主導、世界強權時代的「最後一戰」。
Ray Dalio：「荷姆茲海峽」成美國存亡的最後一戰
Dalio 在長文《一切都取決於誰控制荷姆茲海峽：這場最終決戰》中指出，這場美國、以色列與伊朗的戰爭最終只有一個判斷標準：誰能控制荷姆茲海峽。這條連通波斯灣與阿拉伯海的航道，每天承載全球約 20% 的石油運輸量。若伊朗保有封鎖或談判的能力，Dalio 認為美國即使沒有公開認輸，也已經輸掉了這場戰爭最關鍵的象徵意義。
他援引歷史上帝國衰亡的共同模式：當主導強權在關鍵貿易航道上被較弱的挑戰者擊敗，資金、信心與盟友就會迅速流向勝利的一方。最典型的案例是 1956 年的蘇伊士運河危機，英國向埃及讓步後，大英帝國的全球領導地位也隨之畫下句點。類似的模式也曾發生在 18 世紀的荷蘭帝國與 17 世紀的西班牙帝國的衰落過程中：
當世界主導強權同時喪失軍事與財政控制力，要警惕盟友與債權國失去信心、儲備貨幣地位動搖、債務資產遭拋售，以及貨幣相對黃金走貶的事件發生。
伊朗能贏得這場戰役嗎？Dalio 揭露美伊不對稱地位
Dalio 特別點出一個美伊雙方不對稱的戰略困境：伊朗方面的策略是拉長戰線並持續消耗，因為歷史一再證明，美國公眾與政治領袖對傷亡增加與費時持久的戰爭承受力相當有限。相比之下，伊朗領導層視此為攸關國家存亡與文明尊嚴的鬥爭，與美國所擔憂的油價上漲或期中選舉壓力難以比擬：
在戰爭中，能承受痛苦的一方往往比能製造痛苦的一方更強。
這類說法與筆者去年整理「中美貿易戰、兩國在經濟結構與政治體制上差異所導致的對抗地位落差」的論述大致類似。
五個時代的終結：Balaji 的結構性崩潰論
Balaji 的分析也與 Dalio 有異曲同工之妙，他直言：「若伊朗在這場衝突中取得優勢，將同時終結跨越數百年的五個歷史時代。」
時代 年份 核心意涵 1492–2026 西方主導時代 歐亞強權重新取得對西方的主導地位 1945–2026 二戰後國際秩序 以美國為中心的多邊體系瓦解 1974–2026 石油美元體系 美元作為全球能源結算貨幣的角色終結 1991–2026 美國單極時代 後冷戰的美國獨霸格局崩解 1776–2026 美利堅聯邦 美元購買力急速崩跌，可能引發聯邦解體
Balaji 論述的核心在於石油美元體系與經濟結構的重要性。自 1974 年以來，全球石油交易以美元計價，為美國提供了持續的貨幣需求支撐，使其得以長期維持大規模財政赤字與貨幣擴張。
1780 年至 2020 年的政治壓力指數 (紅) 與民眾幸福感 (藍)： 政治壓力線在 2010 年後迅速飆升，如今已逼近 1860 年美國內戰前夕水準
他認為，一旦這個體系崩潰，等同於宣告凱因斯主義式財政管理的終結，而在民眾政治立場兩極化、各同溫層資訊環境分裂與跨黨派合作窒礙難行的當下，這可能成為壓垮美國聯邦體制的最後一根稻草。
超越戰火的大週期視角：Dalio 點名黃金重要性
Dalio 強調，這場最終決戰將將直接波及全球的貿易與資金流，從中美、俄烏到歐亞地區皆是。而這都是他口中「大週期理論 (Big Cycle)」演進的一部分，將帶來金融、政治與技術層面的影響。
他指出，任何國家都無力同時支撐多線戰爭，包括越南、阿富汗、伊拉克，以及如今的伊朗，累積的代價正在侵蝕美國維繫戰後世界秩序的能力基礎。
在投資層面，Dalio 給出了明確原則：當全球主導強權同時喪失軍事與財政信心時，資金將首先流向黃金，美元及美國國債將迅速遭到拋售。反之，若川普政府成功確保荷姆茲海峽的通行自由，則將大幅強化市場對美元資產的信心。
(Ray Dalio 警告比特幣四大弱點：BTC 難成避險資產，世界上只有一種黃金)
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