哪些國家在2025年及以後持有最多的美國債務

主要國家與美國債務的關係變得越來越重要，尤其是在地緣政治動態持續轉變的背景下。儘管外國持有美國債務的擔憂經常佔據金融頭條，但實際情況比許多人想像的更為細膩。外國國家合計持有的美國未償還債務僅佔24%，這一數字與外國在美國財政政策中佔據主導地位的說法相矛盾。要真正理解全球債務持有如何影響經濟與個人財務，必須了解哪些國家是最大債權人，以及他們的持有量實際代表什麼。

了解規模：美國36兆美元債務的挑戰

根據美國財政部的官方數據，美國國債目前約為36.2兆美元。這個數字如此龐大，以至於難以直觀理解。以每一天花費100萬美元來計算，耗盡36兆美元需要超過99,000年。然而，當將這個規模與美國家庭的總財富相比較時，情況就變得較為合理。美國家庭淨資產超過160兆美元，意味著國債約佔美國總財富的五分之一——這在大多數經濟標準下是一個可持續的比例。

理解這個比例至關重要：債務並非孤立的問題，而是更廣泛金融體系的一部分，美國人自己持有超過一半的未償還債務。

日本、英國與中國領先外國持有

截至2025年，外國國家在美國證券中的持有比例明顯集中於三個主要經濟體：日本、英國和中國。日本仍是最大的外國債權人，持有1.13兆美元，其次是英國，持有8077億美元，中國則持有7572億美元。值得注意的是，中國在過去幾年逐步清算其美國債務頭寸，這一有意的減持使得英國升至第二位。這一變化凸顯一個重要現實：外國政府在管理其投資組合時具有彈性，能在不 destabilize 美國市場的情況下調整持倉。

剩餘前20名持有者展現出一個有趣的模式。像開曼群島（4483億美元）和盧森堡（4109億美元）這樣的避稅天堂和金融中心，持有大量資產，往往是作為國際投資者的中介，而非直接債權人。傳統盟友如加拿大、法國和瑞士也在名單中，各自持有約310億至368億美元的美國債券。

全球分布：外國持有比例為24%

儘管個別國家的數字令人印象深刻，但外國政府合計持有的美國未償還債務約佔24%。這遠低於一些政策制定者擔心的控制權。美國人自己持有55%的國債，而美國政府機構——包括聯邦儲備和社會安全局——則合計持有額外的20%。這種國內集中度意味著，美國利益而非外國政府，才是債務管理決策的主要推動力。

外國持有量分散在20多個國家，沒有任何一個國家能像國內利益相關者那樣擁有相當的影響力。即使是中國，持有7572億美元，也僅佔美國總債務的不到3%，限制了其通過債務買賣單方面影響美國財政政策的能力。

市場影響：國際持有如何影響利率與回報

儘管外國持有美國債務對普通美國人的日常生活影響有限，但間接影響值得關注。外國對美國國債的需求波動會影響利率：需求減少可能推高收益率，而需求增加則可能壓低收益率。這種動態尤其影響抵押貸款利率、儲蓄帳戶回報和債券投資組合。

關鍵在於，美國國債市場仍是全球最深、最具流動性的金融市場之一，吸引國內外投資者正是因為其穩定性。中國逐步減持的趨勢表明，即使是重大投資組合調整，也不會破壞美國市場，主要原因在於其他國家和國內機構的需求能吸收供應。

外國持有的擔憂，雖然在政治上具有共鳴，但最終反映出對債券市場多元化運作方式的誤解。美國證券的安全性和流動性確保資本流動是根據國際經濟狀況調整，而非相反。各國持有美國債務，是因為它仍是安全資產，而非因為他們能獲得對美國政策的實質控制。