Nio的成長圖表揭示強勁動能：漲勢能持續嗎？

圖表講述了中國電動車製造商蔚來（Nio）的引人注目故事。在經歷了一個特別艱難的電動車行業年度後，該公司在2025年展現出令人矚目的韌性，將自己定位為行業中較具韌性的玩家之一。市場數據顯示，蔚來的交付量在近幾個月發生了顯著轉變，傳遞出關於未來的重要信號。

交付數據清楚展現動能

數字說明了一切。2025年12月，蔚來達成了48,135輛的月度交付量，創下公司紀錄。更重要的是，第四季度的總交付量較去年同期激增71.7%。這一增長速度在面對持續的逆風時仍然實現，包括中國激烈的價格競爭、全球市場的新關稅壓力以及周期性的供應鏈中斷。

拆解12月的數據顯示了蔚來多品牌策略的戰略深度。旗艦品牌蔚來貢獻了31,897輛，而以家庭為導向的Onvo品牌則增加了9,154輛，Firefly品牌則貢獻了7,084輛。兩個較新的品牌所佔比例相對較小，這也凸顯了未來擴展的巨大潛力。每個品牌運作在不同的價格點和客戶細分市場，極大擴展了蔚來的可觸及市場。

管理層的成長目標反映出對這一多元化策略的信心。公司預計在短期內的複合年增長率（CAGR）將在40%到50%之間，這一預期由2026年計劃推出的三款大型SUV推動。這一產品線暗示近期季度的交付加速可能會持續，而非停滯。

利潤率提升：邁向盈利之路

真正讓蔚來與眾不同的是在成長的同時盈利能力的改善。批評者最初擔心，Onvo和Firefly這些定位為更實惠選擇的品牌擴展會壓縮利潤率。然而，蔚來的財務架構通過有意識的成本管理和製造規模的提升得到了強化。

CEO的早期評論提供了第四季度財務表現的洞見：公司實現了預期的車輛毛利率範圍17%至18%。這一指標對投資者信心至關重要，因為在銷量增長的同時毛利率的擴展表明公司已經破解了一個長期困擾整個電動車行業的基本挑戰——在提升盈利能力的同時實現增長。

2026年的轉折點：實現盈餘

或許最重要的是，管理層明確表示目標是在2025年第四季度實現調整後EBIT的盈利，並在2026年全年保持這一盈利軌跡，達到調整後的收支平衡。實現營運盈利將標誌著一個重要的里程碑，不僅對蔚來，對整個電動車行業而言都具有重大意義，因為該行業歷來在單位經濟性方面存在困難。

支持這一轉變的三個因素相互交織：多品牌策略帶來的持續交付增長、通過成本控制實現的毛利率改善，以及由新車型推出推動的產品更新周期。每一個因素單獨都值得關注；合在一起則預示著一個真正的轉折點，而非短暫的周期性增強。

展望未來的數據暗示

蔚來的交付圖表展現了執行力的加速。不論是月度趨勢還是季度比較，這些趨勢都指向持續的動能。公司以運營動能和財務目標進入2026年，根據近期表現，這些目標似乎越來越可實現。

投資分析師的共識仍然保持謹慎，直到盈利真正實現，但數據越來越支持管理層的成長和毛利率指導。對於密切關注蔚來發展的投資者來說，這一更新的軌跡值得密切關注，因為公司正試圖證明快速的電動車增長與盈利能力可以共存。