對美聯儲貨幣政策路徑意味著更大的調整空間

核心CPI創四年新低無疑為美國中央銀行——美聯儲的政策調整提供了更大空間。過去幾年，美聯儲主要通過加息手段抑制通脹，而如今核心通脹指標靠近政策目標，美聯儲得以重新評估貨幣立場。
從歷史經驗來看，當核心通脹連續走低時，美聯儲傾向於放鬆緊縮政策，從而刺激經濟增長。而當前通脹緩和可能促使政策制定者考慮降息、縮減資產負債表的步伐放緩，或者延後進一步收緊。市場已經對此做出反應：債券收益率曲線出現調整，長期債券收益率有所下行，反映出市場對未來寬鬆預期的提前定價。
不過，美聯儲需要兼顧“經濟增長與價格穩定”，不可能僅憑單月數據就全面轉向。因此，更可能的路徑是採取“漸進式調整”。政策聲明或未來會議紀要可能不再強調“進一步加息”而更多關注“數據依賴性”和“靈活調整”。這種措辭變化對於市場信號的重要性不亞於實質降息。
值得注意的是，貨幣政策的傳導有滯後性，降息或放鬆政策並不會立即改變經濟結構。因此，美聯儲在確認通脹趨勢穩固後才會採取更明顯的寬鬆措施。