最近和幾個項目方聊下來，一個很明顯的變化是：

大家不再焦慮發不發幣，
而是開始焦慮，產品有沒有真實使用路徑。
上一輪周期，很多項目是先有融資故事，再補產品；
這一輪，如果沒有使用場景，Narrative 叙事本身就站不住。
市場在回到一個更慢，但也更難的階段。