銅價2026年預測：關鍵市場新聞與展望

銅市在2026年以高度期待進入新的一年，經歷了一年的劇烈波動。供應限制、全球強勁需求以及持續的地緣政治緊張局勢，為2025年的銅價走勢營造了複雜的背景，這些動態預計將持續影響2026年的市場狀況。近期主要礦業運營的發展加劇了市場對專家所稱的潛在延長市場赤字的關注，推動了對未來一年銅價預測的高度興趣。

供應端壓力定義銅價格局

2025年及未來的銅供應故事，集中在多起生產中斷事件，這些事件從根本上重塑了市場預期。2025年初，BHP的Escondida礦——全球最大的銅礦——曾短暫停產。然而，更具影響力的中斷出現在年底，當印尼Freeport-McMoRan的Grasberg礦發生災難性事件，淹沒了主要礦區，造成7人喪生，並迫使全面停產。該公司現計劃從2026年中開始分階段重啟Grasberg礦區，預計2027年才能完全恢復產能。

同樣令人擔憂的是剛果民主共和國Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula礦區。2025年5月的一次地震引發洪水，暫停了礦業活動。雖然部分地下作業已恢復，但公司轉而處理儲存的礦石。根據12月的指導意見，這些儲備將在2026年初耗盡，導致年產量目標降低至38萬至42萬公噸，並預計在2027年恢復正常水平。

救援可能來自於預期中的First Quantum Minerals的Cobre Panama礦的重啟。該礦於2023年11月因法院命令停產，巴拿馬政府在2025年9月批准了礦業租約的審查，預計將在2025年底或2026年初恢復運營。然而，全面恢復產能需要時間，可能會延遲銅的實質供應，進一步緊張市場。

Sprott資產管理的交易所交易基金產品經理Jacob White強調，這些中斷對2026年市場平衡至關重要：「Grasberg仍然是一個持續到2026年的重大中斷，情況類似Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula，今年也出現了產量削減。我們相信這些停產將使市場在2026年持續赤字。」

需求驅動因素推動銅價成長預期

由於能源轉型投資、人工智慧基礎設施擴展、數據中心增長以及發展中國家快速城市化，銅需求持續攀升。2025年的市場出現了異常的需求激增，與美國關稅擔憂相關，交易商加快了精煉銅的進口，以預防潛在的貿易壁壘。2025年，美國的精煉銅流入激增，庫存累積至75萬公噸。

StoneX的高級金屬需求分析師Natalie Scott-Gray指出，2025年第四季度出現了一個「完美風暴」。這包括中國與美國貿易緊張局勢緩和、美國利率降低，以及中國採用涵蓋2026至2031年的新五年計劃——這些因素歷史上都支持銅價上漲。

中國的經濟走向尤其值得關注，因為其一直是最大銅需求推動力的房地產行業，該行業在2021年崩潰後仍處於困境。儘管政府推出刺激措施，路透社預計2025年房價將下跌3.7%，並預期2026年仍將持續疲弱。然而，2025年中國經濟展現出韌性，實現約4.9%的增長，預計2026年將由高科技出口推動，實現4.8%的增長。

中國的新五年計劃優先推動基礎設施升級和新能源開發，為銅創造了結構性需求。Jacob White表示：「房地產市場的疲軟可能會持續到2026年，但銅的前景是積極的。政策重點和資本預計將優先擴展電網、升級製造業、可再生能源和AI相關數據中心。這些銅密集型領域將大大彌補房地產市場的疲軟，明年中國的銅需求將實現淨增長。」

未來幾年銅價赤字擴大

國際銅研究組織（ICSG）2025年10月的預測顯示，2026年礦山產量將增長2.3%，達到2386萬公噸，而精煉產量預計僅增長0.9%，達到2858萬公噸。在這一溫和的供應擴張背景下，預計精煉銅需求將增長2.1%，達到2873萬公噸，預計2026年將出現15萬公噸的赤字。

IndependentSpeculator.com的CEO Lobo Tiggre將銅視為2026年信心最高的交易，因為需求擴張超過了新供應的增長。「這些問題需要多年時間來解決——假設其中一些問題需要一年修復並恢復正常，另一些則需要兩年。我們預計到2027年，銅的需求端將會更加旺盛。我的基本預測是，未來幾年銅的赤字將進一步擴大，然後持續擴大，」他解釋說。

新的供應管道也面臨自身限制。儘管Arizona Sonoran Copper的Cactus項目和Rio Tinto-BHP的Resolution合作項目代表未來的供應增量，但都還需數年才能投產。White表示：「這些項目‘可能在邊際增加產量’，但需求增長很可能會超過任何供應增量，這將導致未來幾年赤字進一步擴大。」

2025年5月的聯合國貿易與發展會議報告強調了這一挑戰的規模：預計到2040年，銅需求將增長40%，需要2,500億美元的投資資金和80個新礦的建設。該報告指出，地理集中度令人擔憂，全球一半的銅儲量集中在五個國家：智利、澳大利亞、秘魯、剛果民主共和國和俄羅斯。這些地區面臨的挑戰不僅包括礦石品位下降，還涉及地緣政治風險和延長的許可流程。

Wood Mackenzie預測，到2035年，銅需求將增加24%，達到每年4300萬公噸。平衡這一市場將需要800萬公噸的新礦產供應，加上350萬公噸的回收材料——在目前的產能規模下，這是一個巨大的產量缺口。

銅價展望與投資影響

供應短缺與結構性需求持續交匯，為2026年的銅價創造了看漲的環境。Jacob White指出了幾個支撐因素：「庫存低、礦山和精礦濃縮物赤字支撐較高的價格，關稅威脅可能尚未結束。區域價格差異和高實物溢價可能會持續。」這些條件通常會導致價格上揚和供應商彈性降低。

Natalie Scott-Gray預計2026年平均銅價將升至每公噸10,635美元，臨時高點可能對價格敏感的工業買家構成壓力。市場參與者可能會加快「及時」採購策略，從保稅倉庫或直接冶煉廠收購，以支持價格的持續堅挺。

面對持續高企的銅價，消費者可能會探索用鋁替代的可能性，尤其在實用性兼容的應用中。然而，Scott-Gray提醒，這種轉換在許多工業應用中存在固有限制。一份倫敦金屬交易所的調查顯示，40%的受訪者認為銅是2026年預期表現最好的基本金屬。

隨著2026年的展開，銅價的動態很可能仍將受到礦山重啟時間表、中國宏觀經濟走向以及全球能源轉型加速的影響。目前的赤字環境，結合結構性需求增長和新供應延遲，預示著銅市在整個2026年將面臨持續的價格壓力。