#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet Kevin Warsh 一直是聯邦儲備局龐大資產負債表的批評者,稱其為「膨脹的」,並倡導大幅縮減。然而,大多數分析師預計他在這方面會非常謹慎,因為任何失誤都可能引發關鍵資金市場的不穩定。
Warsh 資產負債表觀點與挑戰的關鍵方面
個人立場
· 認為資產負債表應該「大幅縮減」。
· 認為其龐大規模是「不明智的選擇」和「使命擴張」的產物,模糊了貨幣/財政政策的界線。
· 提出了「量化緊縮(QT)以降息」的想法,即資產負債表縮減用來抵消降息對整體金融狀況的影響。
主要實務與政治限制
· 資金市場風險:積極縮減可能重演2019年回購市場的波動,並可能擴散到更廣泛的國債和抵押貸款市場。
· 機構共識:聯邦公開市場委員會(FOMC)(FOMC)由委員會運作,其他成員可能會因為穩定性考量而抵制快速、劇烈的縮減。
· 政策權衡:縮減資產負債表會收緊金融條件,這與政府同時通過降息刺激經濟的目標相抵觸。
市場與分析師預期
· 廣泛預期是逐步調整,而非大規模削減。
· 主要影響可能是未來量化寬鬆(QE)門檻提高,而非立即的激進收緊。
· 截至2026年2月初,市場尚未預期大規模的資產負債表縮減。
Warsh 可能如何操作資產負債表
鑑於限制,Warsh 最現實的路徑是採取緩慢、謹慎的長期變革策略。
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