華爾街警告可能下跌50%的兩隻AI股票：Palantir 和 Sandisk 正受到審查

近期人工智慧股的動能已引起華爾街的關注，但並非所有的焦點都是正面的。兩家曾帶來非凡漲幅的公司——Palantir Technologies 和 Sandisk——如今正面臨主要金融分析師的重大質疑。儘管近期表現令人印象深刻，這些AI股的估值可能已接近無法容錯的範圍。

在過去一年中，Palantir Technologies（NASDAQ：PLTR）已上漲128%，而Sandisk（NASDAQ：SNDK）則飆升1280%。這些驚人的漲幅反映出投資者對於處於人工智慧熱潮中的公司的熱情。然而，數位華爾街分析師認為目前的股價並未反映基本面，暗示這兩隻證券存在相當大的下行潛力。

Palantir的AI平台面臨估值疑問

Palantir開發分析平台，使商業組織和政府機構能夠處理並解讀複雜資訊。該公司採用專門工程師打造的定制工作流程，創造高客戶留存率。Palantir的獨特之處在於其決策框架，稱為本體論（ontology），它是其技術堆疊的基礎。

該公司的真正競爭優勢在於其人工智慧能力。Palantir的AI平台允許客戶將大型語言模型直接嵌入其分析應用中，實質上用生成式AI能力大幅提升其核心決策系統。這一創新已獲得Forrester Research的認可，該公司最近將Palantir評為AI決策平台的領導者。

摩根士丹利的Sanjit Singh讚揚該公司的執行力，指出「Palantir不僅在公共公司軟體中實現了最佳成長，也在所有軟體中實現了最佳獲利能力。」他總結說，在軟體領域找到更好的基本面故事將是困難的。營收已連續九個季度加速成長，這代表在競爭激烈的AI股市場中取得了真正的營運成功。

然而，估值卻講述著不同的故事。Palantir目前的市銷比為101倍——對於一個預計到2027年銷售年增率達43%的公司來說，這是極其昂貴的倍數。這個估值遠高於第二高價的軟體公司AppLovin的32倍市銷比。Jefferies分析師Brent Thill設定的目標價為每股70美元，較近期水平下跌57%。如此極端的估值使這些AI股在面對任何負面催化劑或成長失望時都非常脆弱。

Sandisk的AI驅動需求帶來循環性風險

Sandisk生產使用NAND閃存技術的資料存儲設備，與日本供應商Kioxia合作。這個合作夥伴關係使雙方能共同分擔資本支出和研發成本，提升獲利能力。此外，Sandisk在整個供應鏈中保持垂直整合——從晶圓生產到晶片封裝再到設備設計，提供競爭優勢，其他競爭者難以輕易模仿。

該公司在NAND閃存供應商中排名第五，並在2025年前半年獲得市場份額。多家超大規模雲端服務商已開始測試其存儲產品，並計劃在2026年進行更多測試。人工智慧基礎設施的需求造成記憶體晶片和存儲產品的前所未有的供應短缺，使Sandisk成為直接受益者。管理層預計這一短缺將持續到今年，推動未來季度的三位數盈利增長。

管理層預測調整後的每股盈餘將以79%的年增率成長，直到2029年6月的財政年度，表面上看來令人印象深刻。然而，當前的205倍盈餘估值已完全反映了這些樂觀假設。記憶體晶片市場本質上具有循環性——今日的供應限制最終將轉變為過剩，導致閃存價格崩潰。J.P. Morgan分析師Harlan Sur設定的目標價為每股235美元，較目前水平下跌53%。

理解當今AI股的風險

這兩家公司都代表著投資熱門AI股的雙刃劍。儘管它們的基本面故事令人信服——Palantir的創新AI平台和Sandisk對存儲基礎設施需求的暴露——市場已經過度反應，將這些證券的價格推得過高。

這些情況的共同點是極端的估值風險。當股票以如此高的倍數交易時，股東幾乎沒有安全邊際。任何失望——無論是成長放緩、競爭加劇或市場動態變化——都可能引發劇烈修正。在AI股領域尤其令人擔憂的是，投資者的熱情常常超越基本面。

投資者應該認識到，像記憶體晶片和快速演變的軟體市場這樣的循環性產業，內在風險難以預測。考慮投資這些AI股的人應等待更合理的進場點。持有大量股份的現有股東則應評估減碼以鎖定獲利並降低潛在的下行風險。

對AI股投資的謹慎態度

長期成功的案例存在——例如，2004年12月建議投資者的Netflix，投資回報達到460倍；2005年4月推薦的Nvidia，則帶來了1123倍的回報。這些例子證明，早期識別贏家AI股能創造世代財富。然而，時機和估值的重要性極高。

當前的AI股環境類似過去的市場熱潮，最終估值會回到較低水平。投資者若追逐像Palantir和Sandisk這樣的高價股的動能，可能會錯失在較低估值中找到更佳機會的可能性。這兩家公司的風險-回報比目前強烈建議保持謹慎，而非盲目追高。