比特幣礦業股飆升，行業轉向人工智慧基礎設施建設

比特幣挖礦股的交易格局已經發生了劇烈轉變，主要挖礦公司在數字資產市場走強和投資者對其人工智慧計畫日益熱衷的背景下取得了進展。Marathon Digital Holdings（NASDAQ：MARA）上漲7.97%至21.13美元，Riot Platforms（NASDAQ：RIOT）跳升11.21%至22.28美元，CleanSpark（NASDAQ：CLSK）則上漲9.09%至21.30美元，在近期交易中部分股票甚至出現了兩位數的百分比漲幅。這波漲勢反映出市場重新關注挖礦企業的核心經濟性以及它們作為AI經濟基礎設施供應商的新角色。

挖礦股現正超越企業比特幣持有量

在本輪市場循環中，比特幣挖礦股與傳統企業庫存之間的差異越來越明顯。像MicroStrategy和Metaplanet這樣的大型企業合計持有超過100萬BTC——佔總供應的5%以上——但其股價估值卻大幅收縮，有些甚至接近其實際比特幣持有量的價值。這一收縮標誌著一個關鍵轉折點：當這些企業庫存停滯不前時，挖礦公司卻迅速崛起。Marathon Digital在六個月內飆升61%，Riot Platforms上漲231%，Hive Digital更是成長369%，WGMI Mining ETF自九月以來的表現約比比特幣多出75%。

這種差異凸顯了市場對數字資產價值創造方式的根本轉變。歷史上，像Marathon這樣的挖礦股曾引領比特幣的重大反彈，其近期的突破表明市場對其獨立於純現貨價格上漲的獲利能力重新充滿信心。這種超越比特幣價格的表現顯示，投資者越來越重視挖礦操作的專業性和資本效率，而非僅將其視為槓桿比特幣的代理。

從能源運營商到AI基礎設施巨頭：策略轉型

比特幣挖礦公司正積極轉型，進入人工智慧和高性能計算（HPC）領域，重塑其商業模式。包括Core Scientific、Bitdeer Technologies、IREN、Hut 8、Cipher Mining和TeraWulf在內的領先企業，隨著市場認識到這一轉型的戰略價值，股價皆有大幅上漲。CleanSpark就是此轉變的典範，宣布進軍AI和HPC基礎設施，將公司定位為能夠利用其大規模能源和數據設施的科技領導者。Canaan也採取類似策略，啟動卡爾加里試點計畫，將閒置的天然氣轉化為比特幣挖礦和HPC應用的電力資源。

這一演變不僅僅是多元化，更代表產業定位為推動新興AI驅動數字經濟的基礎角色。挖礦企業在此轉型中具有固有優勢，包括與能源供應商的既有合作關係、在電力優化方面的專業技術，以及現有的大規模數據中心基礎設施。市場對這一策略轉變的熱情由多家挖礦企業股價持續上漲得以證明。

市場波動與價格動態挑戰產業韌性

過去數週，數字資產市場的劇烈波動考驗了挖礦公司的信心。比特幣在十月初曾達到超過126,000美元的高點，隨後大幅下跌，根據市場數據，截至2026年1月底，近期交易價格約為87,280美元。早期的修正主要由地緣政治緊張局勢和市場整體重新定價所引發，10月10日更出現了價值10億美元的清算事件，與美中貿易摩擦升級同步。

儘管如此，比特幣挖礦股相較於整體市場波動展現出一定韌性。投資者在價格壓力下仍持續關注挖礦股，反映出對該行業向AI基礎設施供應轉型的信心。這種純比特幣價格暴露與挖礦公司估值之間的差異，顯示市場正積極區分單純商品暴露與運營專業的能源與計算基礎設施的價值。

未來幾個季度，比特幣挖礦股的走勢可能將取決於該行業在推動AI和HPC計畫方面的成功執行，以及比特幣價格的穩定。近期挖礦股表現與現貨比特幣脫鉤，顯示投資者對數字資產挖礦生態系統中不同價值主張的理解已日益成熟。