在贵金属創紀錄漲勢下，比特幣為何相對承壓？

來源：BlockMedia 原標題：金斧頭、銀斧頭、比特斧頭…貴金屬行情的下一個主角是誰？ 原連結：https://www.blockmedia.co.kr/archives/1035634

貴金屬創紀錄漲幅，比特幣相對承壓

金利下降與"法幣貶值擔憂"推動貴金屬漲勢

新年以來，貴金屬漲勢持續火熱。有觀點認為全球金融市場已進入由貴金屬主導的巨大"超級周期"。

當地時間23日，紐約市場黃金期貨價格逼近每盎司5000美元關口，創歷史新高；白銀價格歷史性突破每盎司100美元，錄得大幅漲幅。

在傳統避險資產創紀錄漲幅的同時，被稱為"數字黃金"的比特幣卻顯得相對被冷落，市場對其後續走勢的關注度不斷上升。

本輪上升行情的最大驅動力無疑是美聯儲降息可能性和美元貶值擔憂。美聯儲雖然下周可能維持基準利率不變，但特朗普政府的降息壓力前所未有。

利率下降會降低不計息資產黃金的持有成本（機會成本），成為推高價格的因素。

此外，“貶值交易”（押注貨幣貶值的交易）也點燃了市場熱情。特朗普政府的關稅威脅、美聯儲獨立性受損擔憂，加上美國巨額政府債務，投資者對美元信心動搖，大量資金流向價值儲存手段——黃金。

白銀突破100美元，流動性擴散的信號

值得關注的是，黃金獨漲之後，白銀價格出現爆發性反應。白銀現貨價格突破每盎司100美元，創歷史新高。白銀與黃金價格高度聯動，黃金價格暴漲帶來的投資需求湧入、工業需求增加，加上長期供應短缺，共同推高了白銀價格。

專家將白銀的滯後性暴漲解讀為流動性擴散的信號。此前集中在黃金上的買盤因價格上升感到壓力，轉向相對低估的替代資產，形成"輪動"行情。這對比特幣等其他替代資產也具有重要啟示。

比特幣相對黃金處於歷史低估水平

在貴金屬市場火熱的同時，比特幣卻承受相對弱勢。比特幣對黃金價格比率（BTC/XAU）已跌至約17.9水平。

考慮到過往比特幣強勢期間及2024~2025年高點時該比率處於30~40倍水平，當前比特幣相對黃金確實處於歷史低估區間。

黃金在2024年錄得27%、2025年錄得65%的驚人收益率持續漲勢，而比特幣未能跟上漲幅，"脫鉤"現象加劇。

比特幣需要擺脫科技股關聯性，證明自身"信任避險所"地位

市場分析人士指出，比特幣未來可能出現與黃金縮小差距的"補漲"反彈。當前推高金價的核心因素——"流動性供應（降息）“和"對法幣體系的不信任”——也是比特幣上升的主要邏輯。

正如白銀跟隨黃金漲幅一樣，比特幣也形成了低價買入的環境。

不過，比特幣要獲得真正"數字黃金"的認可，還需跨越一道坎。最近投資者將資金從估值過高的股票市場（尤其是"七巨頭"等科技股）轉向黃金。

如果比特幣仍與科技股保持高度相關性、被歸類為風險資產，可能無法充分受益於安全資產偏好心理。

最終，比特幣的反彈前景取決於其能否作為"信任替代品"共享黃金的地位。鑑於宏觀經濟環境有利，如果比特幣能擺脫與科技股的同步性、恢復其作為通脹對沖工具的敘事，當前較低的BTC/XAU比率將成為具有吸引力的反彈良機。