比特幣即將達到聯邦儲備2026年的壓力測試，為受監管銀行帶來巨大的資本風險

Pierre Rochard 呼籲聯邦儲備將比特幣納入其壓力測試，這一呼籲發生在一個不尋常的時刻：聯邦儲備正在徵求公眾對其2026年情境的意見，同時提出新的透明度要求，規範其建立和更新這些模型的方式。

這個時機自然引發一個與 Rochard 的具體主張是否成立無關的問題：聯邦儲備是否可能在不“採用”比特幣作為政策的情況下，將比特幣作為壓力測試的變數？

答案不是關於意識形態，而是關於基礎設施。

聯邦儲備不會因為一位前策略主管的善意請求而將比特幣主流化。但如果銀行通過保管、衍生品、ETF中介或主經紀服務等方式暴露於比特幣的程度變得足夠大，能夠反覆影響資本或流動性指標，聯邦儲備最終可能被迫將BTC價格震盪納入模型，就像它對股票下跌或信用利差的建模一樣。

那種轉變並不代表背書，而是表示比特幣已經變得過於嵌入受監管的資產負債表，無法忽視。

壓力測試實際測試的是什麼
聯邦儲備的監管壓力測試直接影響壓力資本緩衝（Stress Capital Buffer），即大型銀行必須持有的超過監管最低要求的資本額。

這些測試預測在不利情境下的損失和收入，然後將這些預測轉化為所需的資本。情境設計很重要，因為它決定了不同銀行之間的可比性：面對相同假設性衝擊的銀行，會以相同的條件進行評估。

到2026年，聯邦儲備提出的情境涵蓋從2026年第一季度到2029年第一季度，並使用28個變數。

這套情境包括16個美國指標：六個活動指標、四個資產價格和六個利率。
在國際層面，聯邦儲備模型涵蓋12個變數，分布在四個區域：歐元區、英國、發展中亞洲和日本。這些模型追蹤每個區域的實質GDP、通脹和匯率。