最近市場上有個現象值得玩味——代表美國資金和亞洲資金的兩大機構，他們的買盤節奏已經明顯不同步了。這種分化，某種程度上已經決定了BTC還能不能往上衝。

回顧二季度那輪強勁上漲，本質就是兩邊資金一起發力。要知道比特幣現在市值接近兩萬億美元，籌碼早就分散得一塌糊塗，頭頂還全是被套的老韭菜。在這種情況下，單靠一邊的錢根本推不動新高，必須是多路資金齊步進場才行。

但現在的遊戲規則變了。美國那邊的資金還在較勁，他們覺得所謂的四年週期已經過時了，繼續加碼沒商量；反觀亞洲這邊，還是按老週期來做，逢高就想兌現收益。結果就是一邊在拉盤，一邊不斷砸下來賣壓，這種跷跷板的狀態，想創新高基本沒戲。

再扒一扒美資本身的真實狀況。現在他們的增量主要靠兩條腿走路——ETF和企業大戶。ETF的淨流入無論規模還是連貫性，都明顯不如上半年那一波；企業大戶這塊基本也退潮了，除了某頭部上市科技公司還在定投，新增買盤已經很少見。更要命的是，相關指數凍結了這家公司的權重調整，它買得越多，後面反而越難吸引被動資金接盤，融資空間被死死卡住。

把這些因素揉在一起看：美資能量低於前期高點，亞資系統性逢高賣出，年內BTC再去衝新高，概率確實不大。除非有什麼突發的黑天鵝事件直接掀翻當前的量能結構，不然這個局面短期很難被打破。