看最近的数据反馈，美国流动性確實在走恢復的路子。有意思的是，當下的政策環境反而給了市場更多操作空間。

關稅政策屢次受挫、民調支持率震盪——看起來都是負面因素，但實際上這恰恰逼著政策層面不斷抛出刺激牌。每一次釋放利好，歸根結底還是經濟刺激的需要。而經濟刺激，對風險資產永遠是催化劑。

在這樣的背景下，ETH率先跑贏BTC的概率其實很大。歷史經驗看，每次牛市後期資金的流向都差不多——先從BTC濺出來，湧向ETH，再蔓延到整個山寨幣生態。

但這裡有個前提：ETH的質量得跟上。單純價格拉升遠遠不夠，得看三樣東西——成交量能否放大、鏈上活躍度能否提升、資金結構能否優化。缺一個都說不過去。

目前ETH的走勢還得再觀察一段時間。如果這三個維度都能協同推進，那山寨季的爆發可能真不會太遠。值得標記的是2026年上半年的貨幣政策預期，以及下半年的中期選舉節點，這兩個時間窗口都有可能帶來新的轉機。