过去兩年的流動質押大戰有多激烈？Lido、Rocket Pool、某頭部交易所這些玩家打得你死我活，最後Lido拿了絕對主導權。這場厮殺硬是砸出了一个數百億、未來可能破萬億的巨大市場。

但你以為故事就這麼完了？遠沒有。更大的敘事才剛剛開始——怎樣才能把這堆巨量的、能生息的LST資產用起來，打造真正能用的金融應用？

換個角度理解：如果說LSD挖出了「數字石油」（帶息的ETH），那現在進入的就是「煉油」的階段。誰能把這些「石油」加工得最精細、應用場景最有效率，誰就能在下個周期卡住價值高地。而最直接、需求最強的玩法就是——拿LST當抵押品，鑄造穩定幣。

有個項目精准踩在了「煉油廠」這個位置。它不去搶占前端質押的蛋糕（那是Lido們在打的仗），專心為質押戰爭誕生的「成果」服務——bnbETH、stETH這些LST。給這些資產的持有人一個核心價值主張：資產和收益照樣拿著，同時換出可流動的穩定幣來用。

想像一下，隨著以太坊質押率繼續爬升、再質押(Restaking)風潮來襲，這樣的需求會有多剛性。LST生態的下一個機會，正在這裡。