#美联储降息 看到美联储最新的會議紀要，我又想起了2015年那場關於首次加息的內部爭議。當年也是分歧重重，也是"大多數"支持某個方向，結果呢？那次加息周期一路走到2018年底，最後還是得降息收場。歷史就這樣循環往復。

這次降息的分歧本質上反映了同一個困境：通脹還是就業，到底哪個是真正的威脅？官員們在11月的數據面前各執一詞——失業率升到4.6%，這對降息派是大炮；消費者價格漲幅低於預期，這又成了他們的彈藥。我看過太多次這樣的場景，每次都覺得美聯儲在用"數據說話"來掩蓋實質上的政策不確定性。

有意思的是，從2008年到現在，這種內部分歧從未真正消解過。只要經濟週期轉向，鷹派和鴿派就開始較勁。而市場的反應往往就是等待——等待下一個明確的信號。我們曾經在2021年看過這樣的等待，最後美聯儲還是被迫大幅加息。現在到底是真的要降息還是又一次的政策搖擺，關鍵還是看後續那"大量的勞動力市場和通脹數據"會如何演繹。

那些曾經精準踩點的投資者，大多都懂得一個道理：別去賭美聯儲會一致決策，而是要在分歧最大的时候看清楚真實的經濟面貌。