俄羅斯比特幣挖礦認可如何重塑盧布動態

Elvira Nabiullina 發出重大政策轉向信號，中央銀行承認挖礦的宏觀經濟影響。 儘管存在監管缺口，挖礦流動現被視為貨幣的穩定因素。 銀行業將通過受監控渠道吸收加密貨幣活動，並在2026年框架下進行管理。 俄羅斯中央銀行已公開承認比特幣挖礦是盧布匯率穩定的重要推動力，這標誌著多年來對加密貨幣的全面批評的重大轉變。行長Elvira Nabiullina在近期發言中透露了這一觀點轉變，將挖礦產生的資金流視為合法的宏觀經濟槓桿，而非投機邊緣活動。這一轉變反映出俄羅斯在國際制裁壓縮傳統外匯渠道、政策制定者尋找非常規貨幣韌性來源的背景下，經濟考量的演變。

從加密貨幣懷疑論到策略性務實

中央銀行的歷史立場將加密貨幣視為對金融秩序的固有威脅，官員們經常主張全面禁止國內使用。Elvira Nabiullina重申比特幣仍未被列入正式法定貨幣或支付系統。然而，她也同時承認，挖礦活動如今將外部價值注入經濟，對匯率機制產生可衡量的影響——這一矛盾揭示了意識形態反對與運作現實之間的緊張關係。

官員們將這一認知差距部分歸因於挖礦網絡的非正式性質。許多挖礦操作存在於模糊的監管空間，阻礙當局收集交易量和資本流動的精確數據。儘管可見性尚不完整，中央銀行已開始將挖礦活動視為一個具體的經濟現象，而非噪音而被忽視。這一重新調整表明，挖礦在俄羅斯的收支平衡結構中扮演角色，尤其在金融孤立期間。

挖礦作為意外的制裁繞行途徑

全面的西方制裁拆除了俄羅斯傳統的國際結算和外幣獲取渠道。在這一受限環境下，比特幣挖礦成為一種有機機制，將本地能源資源轉化為可在全球市場交易的資產，並與外部市場掛鉤。Nabiullina將這些資金流描述為穩定盧布的多個結構性支撐之一，暗示挖礦填補了被封閉銀行通道所空出的空白。

中央銀行面臨的挑戰仍在於測量。交易在去中心化網絡中進行，故意繞過受監管的基礎設施，使得官方角度下的精確量化變得不可能。然而，政策制定者已開始將挖礦的方向性影響納入宏觀經濟預測，將其視為影響貨幣動態的變數，而非需壓制的監管煩惱。

推動立法促進銀行整合

議會內的同步轉變也凸顯了這一趨勢。國家杜馬金融市場委員會主席Anatoly Aksakov將比特幣挖礦定位為戰略性經濟出口和長期投資工具——明確排除零售支付的採用。立法者正起草提案，將加密貨幣交易引入持牌銀行機構，首先由國有銀行如VEB和Sberbank進行。

擬議的架構將非正式的加密交易納入受監控的結算系統，便於追蹤稅務合規並將資產封存用於國際用途。俄羅斯的2026財政規劃融入了這一願景，中央銀行協調財政部和Rosfinmonitoring，建立法律框架，將地下加密市場轉化為官方銀行渠道。其目標不僅在於透明度——當局還希望將挖礦相關資產作為跨境結算工具，在新興制裁條件下運用。

這一立法與監管的協調表明，俄羅斯正從 outright 禁令轉向一種受控整合模式，挖礦活動將融入國家控制的金融渠道，而非保持為一個離岸的平行經濟。