隨著加密貨幣市場成熟：XRP 和 Cardano 面臨現實考驗

當加密貨幣從投機驅動的資產轉向以實用性為核心的網路時，生存變得具有條件性。Galaxy Digital的執行長Mike Novogratz最近提出一個尖銳的問題：像XRP和Cardano這樣的第二代加密貨幣是否能適應這個新範式，還是說它們的社群忠誠度掩蓋了根本的弱點。

市場成熟度的分歧

加密貨幣的格局正經歷一場結構性轉變。曾經依靠敘事和炒作繁榮的資產，現在開始受到基於實際網路實用性和交易量的審視。這一轉變將具有實際功能的代幣與主要建立在熱情社群上的代幣區分開來。

Novogratz在與Galaxy的研究主管Alex Thorn的對話中表達了這一挑戰：“隨著行業的演變，支撐這些項目的，是熱情和信念。現在市場要求的是具體的價值。”Cardano和XRP都擁有忠誠的社群和可觀的市值——XRP市值為1261.3億美元，Cardano為144.9億美元——但其底層的網路活動卻呈現不同的故事。

社群力量與網路活動的對比

Cardano展現出一個矛盾。儘管Charles Hoskinson持續與社群互動，且其區塊鏈保持著投資者的興趣，但實際的交易量仍然相對較少，與競爭生態系相比較為謙遜。Novogratz提出的問題不是這些項目是否有支持者，而是支持者是否能在多個替代方案出現時，仍保持相關性。

XRP也面臨類似的審視。最初設計用於通過RippleNet合作夥伴關係促進跨境支付，理論上其實用性案例令人信服。然而，懷疑者經常指出，其2.08美元的價格與其網路上的實際結算活動之間存在差距。

重要的數據點

數據揭示了競爭的現實。活躍地址數量提供了對實際網路參與度的洞察：

• Solana持續擁有數百萬的活躍地址，這由DeFi協議、迷因幣生態系和交易平台推動。其市值80.50億美元反映了這種持續的活動。
• XRP在主要協議上顯示有16,703個活躍地址
• Cardano約有19,000個活躍地址

這種差距暗示市場市值越來越與網路利用率脫節。Solana作為第八大加密貨幣的地位，反映出市場偏好具有明顯活動的生態系。

未來模式：收益勝於炒作

Novogratz指出了一個關鍵的轉折點：下一代協議像是功能性企業一樣運作。Hyperliquid這樣的平台就是這一模式的典範——它們通過交易費用產生實際收入，然後用利潤回購並支持本地代幣。這與傳統股市類似，價值來自現金流，而非情緒。

為了讓XRP和Cardano在加密市場成熟的過程中保持相關性，兩者都必須證明自己不僅僅是社群信仰的存放庫。問題不在於它們是否擁有忠誠的支持者，而在於它們的網路是否能透過持續且有意義的活動，證明其市值的合理性。