為何尼日利亞資本在2025年將面臨$230 百萬的現實考驗

掌聲很快平息。在十一月的一場展示日上，一位金融科技創始人完美地進行了她的推介——同樣的故事說了五十次。然而當投資者問她的借貸應用與房間裡其他40個競爭者有何不同時，場中一片沉默。殘酷的真相是？它沒有什麼不同。沒有實質上的差異。

這一幕在2025年的奈及利亞金融科技生態系統中上演，但沒有人直接談論。相反，他們關注數字：$230 百萬的資金籌集，較2024年的$410 百萬暴跌44%。看似崩潰的背後，其實是更糟的——一場清算。

當奈及利亞資本開始提出更嚴苛的問題

在500多家活躍的奈及利亞金融科技公司中，只有27家成功獲得超過10萬美元的資金。這只佔5%。其餘473家一無所獲。

Innovate Africa Fund的管理合夥人Kristin H. Wilson打破噪音：“智慧資本現在在問，金融科技是否在解決擴大經濟的真實問題，還是僅僅在從現有的脆弱中抽取租金。”

2024年的巨額交易——例如Moniepoint的$110 百萬美元C輪融資——掩蓋了一個關於奈及利亞資本走向的艱難真相。當Moniepoint在2025年十月再次籌集另一個$90 百萬美元時，這佔據了全年金融科技融資的40%。LemFi籌得$53 百萬美元。Kredete完成$22 百萬美元的融資。其他公司則在爭奪殘羹剩飯。

Verto的國家經理Austin Okpagu用不同的角度重新詮釋了這一轉變：“2025年的融資下降更多是市場修正，而非崩潰。儘管2024年集中在巨額交易上，但現在我們看到超過430家活躍公司正從燒錢轉向創收。”

沒有人在解決的真正問題

現在奈及利亞有超過500家金融科技公司在運營，但它們大多在做相同的事情——數字錢包、支付應用、針對同一小部分有銀行資產的消費者的借貸平台。對製造商的生產性信貸？稀缺。農業價值鏈的現金流解決方案？資金不足。

奈及利亞資本已經習慣了一個舒適的謊言：數字化等於金融包容。但Wilson挑戰了這一點：“關鍵問題已經從‘我們能否數字化現有行為？’轉變為‘我們是否在創造新的經濟能力？’”

融資崩潰暗示投資者得出了相同的結論。雖然有更多的應用，但對家庭的真正金融韌性、對中小企業的生產能力或經濟機會的擴展卻明顯減少。

真正的變化

三股力量同時壓縮了這個行業。奈及利亞中央銀行實施了更嚴格的上線禁令和KYC執行。到2024年12月，通脹率達到34.8%。外匯波動使得用奈拉預測回報幾乎不可能，資本也更難匯回。

通才風險投資公司要么暫停，要么大幅收窄奈及利亞的投資範圍。監管的收緊正如預期——將具有真正基礎設施的公司與靠時間換取的公司區分開來。

pawaPay的創始人兼CEO Nikolai Barnwell曾見過這種模式：“我們多次見證泡沫與破裂。人們對非洲充滿熱情，但注意力短暫。當投資者沒有立即的回報時，他們就會消失。”

即將到來的重塑

但2026年不會只是簡單的整合。TVCLabs的CEO Tomi Davies預測將出現“重組”——更多中端市場的併購活動，層層疊加的資本結構融合本地天使、僑民聯合體、DFI和風險債務。

“那些能夠學會用多種工具融資增長的生態系統，才會繁榮，”Davies說。

Okpagu補充道：“以併購為主導的整合，比如Paystack收購Brass，讓生態系統能夠將人才和資產循環利用，轉向更高效的模式。”

前方的考驗

奈及利亞金融科技在2025年的$230 百萬故事，不僅僅是資金缺口的問題，而是行業被迫回答關於真正價值創造的更嚴峻問題。那27家籌資的公司大概已經有了答案。其他473家仍在尋找。

Wilson的挑戰依然存在：奈及利亞的金融科技是在擴大經濟機會，還是在從現有的脆弱中抽取租金？

找到正確答案的公司，不僅能在2026年存活下來，還能定義非洲金融科技在未來十年的模樣。但耐心已經不夠了。投資者想看到的是數字錢包能否成為經濟引擎的證明。

這才是奈及利亞金融科技現在面臨的真正考驗——不是能否籌集資金，而是它是否值得。