俄羅斯加密貨幣監管大轉向：脫離特殊監管，走向日常生活

俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫近期宣布，一项旨在将加密货币“從特殊金融監管中剝離”的法案已經準備就緒，並計劃在即將到來的春季會議中進行重點討論。

這項法案的核心目標是使加密貨幣成為俄羅斯公民日常生活中的常見現象，而不再將其視為需要特殊監管的金融產品。

01 法案核心：從特殊監管到日常生活

俄羅斯加密貨幣監管正迎來歷史性轉折。據國家杜馬金融市場委員會主席阿納托利·阿克薩科夫透露，一項關鍵法案已起草完成，旨在免除加密貨幣的特殊金融監管。

這項立法將加密貨幣從“特殊監管對象”轉變為“生活中的常見現象”，意味着數字資產在俄羅斯的法律地位將發生根本性變化。

根據阿克薩科夫的解釋，該法案將允許金融市場專業參與者不受限制地使用加密貨幣。非合格投資者也將獲得訪問權限，儘管會面臨一定限制。

這位立法者強調，未來俄羅斯居民將能夠使用數字貨幣進行國際結算，並通過在國際金融市場發行此類資產來籌集外國資本。

02 市場背景：歐洲最大加密市場蓄勢待發

這項法案並非憑空而來，而是基於俄羅斯已成為歐洲最大加密貨幣市場的現實基礎。

數據顯示，在 2024年7月至2025年6月期間，俄羅斯接收的加密貨幣交易額高達3,763億美元，超過英國的2,732億美元，成為歐洲最大的加密貨幣市場。

更值得注意的是，俄羅斯的大額交易（超過1000萬美元）在此期間增長了86%，幾乎是歐洲其他地區44%增長率的兩倍。

2025年初，俄羅斯的去中心化金融活動一度激增八倍，隨後穩定在2023年中期的三倍半水平。這種市場活躍度為監管框架的變革提供了現實基礎。

03 數字金融資產：俄羅斯特色的代幣化實踐

俄羅斯的數字金融資產市場已初具規模。據俄羅斯央行估計，DFA市場在2025年已增長超過三分之一，達到 130億美元的規模。

與西方許多代幣化商品不同，俄羅斯的DFA建立在私有區塊鏈上，只能在持有中央銀行許可的國內平台上交易。

俄羅斯DFA發行人已經發行了從可可豆到聖彼得堡房地產等各種資產的代幣。2025年前9個月，俄羅斯DFA的總發行量增加了33%。

短期DFA的收益率今年平均超過短期債券收益率1.7個百分點。這種收益率優勢進一步推動了市場發展。

04 交易所與衍生品：傳統金融機構積極布局

隨著監管環境的逐步明朗，俄羅斯主要交易所已準備好迎接加密貨幣交易。莫斯科交易所和聖彼得堡交易所均確認，一旦俄羅斯立法框架在2026年中生效，它們將啟動受監管的加密貨幣交易。

加密貨幣衍生品在俄羅斯市場也顯示出強勁增長勢頭。在莫斯科交易所，加密貨幣期貨交易量在2025年11月達到了6.36億美元，創下期貨合約的新紀錄。

由於俄羅斯投資者無法購買美國流行的比特幣和以太坊交易所交易基金，莫斯科交易所和主要銀行推出了自己的基金產品。

這些產品跟蹤的是貝萊德旗下iShares比特幣信託ETF等受歡迎產品的價格。 隨著監管放鬆，這些產品的可獲得性將進一步提高。

05 挖礦產業：從灰色地帶到合法經濟支柱

比特幣挖礦已成為俄羅斯經濟的重要組成部分。俄羅斯挖礦量在2024年達到峰值，約為2.1至2.2吉瓦。雖然2025年下降至約1.7吉瓦，但預計2026年將恢復至2024年的峰值水平。

行業估計顯示，俄羅斯每年生產數萬枚比特幣，每日挖礦收入約為10億盧布。在夏季月份，俄羅斯占全球哈希率的比例超過16%。

俄羅斯央行行長埃爾維拉·納比烏林娜最近承認，加密貨幣挖礦有助於盧布走強，儘管她指出量化其確切影響仍然很困難，因為該行業大部分處於灰色地帶。

非法挖礦每年通過竊取電力和逃稅給俄羅斯造成數十億美元的損失。2024年11月1日，俄羅斯將加密貨幣挖礦合法化，要求法律實體在聯邦稅務局註冊。

06 政策脈絡：從保守到開放的監管演變

俄羅斯加密貨幣監管政策的轉變始於2024年中，當時財政部首次提議允許合格投資者在持牌交易所交易數字貨幣。

2025年春天，由於西方制裁限制了其傳統金融渠道，俄羅斯推出了允許在跨境支付中使用數字貨幣的特殊法律制度。

2025年5月，俄羅斯中央銀行授權金融機構向合格投資者提供加密衍生品。同年11月，莫斯科金融監管機構開始討論取消對投資者過於嚴格要求的可能性。

根據預計將於2026年7月1日通過的新法規，普通合格投資者甚至普通公民將能夠合法購買比特幣等加密貨幣，儘管後者的年度購買限額為30萬盧布（約3,800美元）。

隨著監管框架的完善，莫斯科交易所和聖彼得堡交易所等主要交易平台已準備好推出加密貨幣交易服務。

未來展望

截至1月14日，加密貨幣市場在俄羅斯監管利好消息的背景下呈現分化態勢。主流幣種中，比特幣價格在94,500附近波動。

加密貨幣總市值目前約為3.09萬億美元，其中比特幣占比58.43%，市值約1.8萬億美元。 以太坊價格在3,350美元附近震盪。

與此同時，俄羅斯的加密貨幣未來已經展開——DFA市場已達到130億美元，莫斯科交易所加密貨幣衍生品交易量創下6.36億美元的新紀錄，挖礦產業正重回2.2吉瓦的峰值產能。

當新法案最終通過時，俄羅斯加密貨幣市場將迎來新的篇章，而這一篇章的開端已經寫在了國家杜馬即將審議的那份法律草案中。