最近市場敘事突然急轉彎，摩根大通的一番言論直接打破了此前關於降息的共識。核心觀點其實很簡潔：美國就業數據太強勁了，這意味著降息可能已經不在議程上，甚至2027年還要準備加息。

這個轉變有多猛？想想過去一年多美元持續走弱的行情，現在卻可能面臨強勢反轉。連帶著，人民幣匯率壓力也會隨之而來。這不是小事兒。

市場現在分成兩派，誰都說不服誰。一邊認為高利率已經成為新常態，數據會繼續支撐這個判斷；另一邊則堅持經濟終究頂不住，降息只是時間問題。問題在於，如果前者成立，那我們過去那套在低利率環境下構建的投資邏輯，恐怕要大改。

從美聯儲鴿派立場的轉變來看，這背後反映的是就業市場的韌性超出預期。強勁的就業數據意味著通脹壓力可能更持久，也就更難有降息的空間。美元因此獲得支撐，而這對加密資產估值也會產生連鎖反應。

說白了，未來的投資環境可能跟我們習慣的完全不一樣。那些靠低利率支撐的資產可能需要重新定價，風險資產的吸引力也會被重新衡量。這個邏輯鏈條有多長？真的值得好好想想。