市場對中東地緣政治風險的看法大致認為本月升級的機率相當——但不要過度解讀。自2025年6月以來，政策已從直接打擊轉向外交渠道和金融槓桿。那是值得關注的長期趨勢。人們對一月情景的定價？我持懷疑態度。如果真的出現突破，真正的壓力點可能會在2026年更深一層，而不是在接下來的幾週內。敘事一直在戰爭風險溢價和避險倉位之間跳轉，但歷史上這些瀕臨崖邊的時刻更常是泡沫而非爆炸。