最近一周的分析思路其实挺直白的。

先看供應端這塊——長期持有者的已實現盈虧比已經回到盈虧平衡線，派發規模明顯萎縮。這說明什麼？大戶手裡的籌碼沒那麼著急砸了。

再看First Buyers這個群體，他們的持有量觸了底，現在開始有小幅反彈的跡象。結合Conviction指標的變化，能看出市場情緒在慢慢修復。整體來看，鏈上的壓力在緩解，這恰好呼應了供應端走弱的判斷。數據串聯起來，邏輯就清晰了。