企業財庫成BTC主要購買方，6個月增持量是礦工產出的三倍

企業正在成為比特幣的主要增持者

過去6個月，企業數字資產財庫（DAT）淨增持約26萬枚比特幣，價值約250億美元。這個數字看起來很大，但更有說服力的對比是：同期比特幣礦工僅產出約8.2萬枚，意味著企業的購買量是礦工產出量的三倍以上。這不是簡單的數字遊戲，而是反映了一個重要的市場結構變化——企業資產負債表正在成為比特幣供給端最重要的購買力量。

企業持倉格局

根據最新統計，公共及私營企業財庫共持有約120萬枚比特幣，佔比特幣總供應量的約5.7%。其中持倉分布高度集中：

Strategy 一家獨大，持倉佔企業總持有量的60%。這個格局反映出不同企業對比特幣策略的認知差異——有些企業視其為長期資產配置的核心，有些則還在試探階段。

Strategy的持續增持行動

快訊發布的同日（1月12日），Strategy 創始人 Michael Saylor 宣布了新一輪增持。這家公司以12.5億美元的價格購入13,627枚比特幣，平均單價約91,519美元，將總持倉推升至687,410枚。

從時間線看，Strategy 的增持節奏很穩定——幾乎每個月都有大額購入。這種持續性增持不是一時衝動，而是經過深思熟慮的資產配置策略。Saylor 在最近的發言中指出，過去十年表現最佳的資產分別是數字智能（英偉達）、數字信貸（Strategy）和數字資本（比特幣），這說明他對比特幣長期價值的認可已經成為公司戰略的核心。

這個趨勢意味著什麼

供給端的結構性變化

企業增持量超過礦工產出量，這意味著比特幣的供給端正在經歷一次權力轉移。過去，礦工是比特幣供給的主要提供方。如今，企業財庫的購買力已經超越了礦工的產出能力。這會對價格形成持續的上升壓力。

機構認可的信號

企業大規模增持比特幣，本質上是機構投資者用真金白銀投票。這不是行銷，不是炒作，而是在資產負債表上寫下的長期承諾。當企業把比特幣作為財庫資產來持有時，它們實際上是在說：我們認為這個資產在未來會更值錢。

供給短缺的可能性

如果企業繼續以這個速度增持，而礦工產出保持不變，那麼市場上可供交易的比特幣會越來越少。這種供給的稀缺性可能會推高價格，但更重要的是，它會改變比特幣的市場結構——從流動性充分的商品逐漸演變成稀缺資產。

未來的可能性

更多企業入場

Strategy 的成功示範可能會吸引更多企業效仿。一旦有足夠多的上市公司將比特幣加入財庫，這會形成一個自我強化的循環：更多企業增持，供給更加緊張，價格進一步上升，更多企業被激勵去增持。

價格壓力持續

在企業增持量持續超過礦工產出的背景下，比特幣的價格很難出現長期的下跌壓力。即使市場出現短期調整，這些企業財庫的持續購買力也會形成支撐。

總結

過去6個月企業財庫增持26萬枚比特幣這個數據，核心反映的是一個市場結構的轉變——機構和企業正在成為比特幣供給端最重要的購買方。Strategy 等頭部企業的持續增持，不僅驗證了這個趨勢，也強化了企業對比特幣長期價值的認可。當企業購買力超越礦工產出時，比特幣正在從一個新興資產逐步演變成稀缺資產。這個過程才剛剛開始。