#以太坊持仓与走势 剛梳理完ETH的鏈上籌碼結構，有幾個信號值得關注。

從鯨魚行為看，持倉超10萬枚的大戶們在2月-4月的1500美元低位是絕對加倉主力，隨後在8-10月的高點快速減持，這波操作節奏相當精准。關鍵是11月21日回調至2700美元時，這幫"聰明錢"再度進場。這個動作不是隨意的。

目前籌碼堆積最密集的區域在2700-3100美元之間，共1790萬枚ETH佔流通量的22.6%。其中2700美元這個價位很有意思——它既是9月中旬大量建倉的平均成本線，也是11月底抄底資金的密集入場區。从結構上看，3100美元更像是反彈的承壓點，但2700美元應該才是真正的支撐。

最有看頭的是3100美元附近那442萬枚的套牢盤，這是5-7月在2600-2700建倉的鯨魚後續加倉形成的。這部分籌碼現在心態如何很重要——它們的減持意願會直接影響後續走勢。

整體來看，主力沒有放棄，只是變謹慎了，籌碼集中度在抬升。2700這條線守不守，基本決定了是震盪還是進入真空帶。