你是否注意到美國股票所有權實際上是多麼碎片化？ETF和共同基金合計控制不到整個市場的25%。聽起來很多，直到你深入了解——僅僅是ETF，儘管它們的爆炸性增長引起了廣泛關注，還未達到10%的份額。

真正的情況是？家庭和外國投資者佔據主導地位，合計持有約60%的股份。這是市場的支柱。這揭示了一個有趣的市場結構——散戶參與度極高，這也是為什麼當情緒轉變時，我們會看到如此劇烈的波動。

歷史數據顯示，ETF正一點一點地侵蝕市場份額，但與個人投資者和外國資本相比，它們仍然是相對較小的角色。集中度並不在大多數人想像的地方。