聯準會的利率路徑不應該由生產力預測來決定——這就是為什麼這很重要

中央銀行的獨立性變得更加有趣。一位聯準會高層最近反駁了利率決策應該依賴未來生產力增長假設的觀點。核心論點是？當政策制定者將判斷外包給尚未實現的增長預期時，他們就有失控通膨議題和市場預期的風險。

這種摩擦凸顯了貨幣政策中的一個更深層次的矛盾：聯準會應該在多大程度上依賴投機性的經濟模型，而非觀察到的通膨數據？在一個以加密貨幣為本的世界裡，市場參與者會仔細分析每一份聯準會聲明，以尋找流動性狀況的暗示，這場辯論具有實質性的重要。

為什麼交易者應該在意——生產力假設直接影響加息時間表。如果聯準會因為押注於未在實體經濟中出現的生產力而長時間維持較高利率，那就是停滯性通膨的範疇。相反地，如果他們過於激進地根據樂觀預測轉向，則會出現我們之前見過的劇烈波動。

更廣泛的結論是：中央銀行的決策比市場有時假設的更為複雜且充滿爭議。這種不確定性正是創造交易機會——以及風險——的根源。