很多人現在手裡握著黃金，心裡卻七上八下：這東西會不會突然翻臉？會不會一被套進去，就得陪它睡個三十年？

其實根本不用擔心。翻翻過去四十年的金融帳本，貴金屬的每一次大幅下行，都不是憑空出現的黑天鵝——背後都有清晰可見的原因。

**第一波暴跌：1980到1982年，狂瀉85%**

什麼原因？美聯儲硬生生把利率拉到了天上。那個時代，只要把錢存進銀行就能躺賺利息，誰還要抱著不生息的黃金干等？資金用腳投票的結果就是，貴金屬被集體拋售。這是常規操作，沒什麼離奇的。

**第二波急速下滑：2008年金融海嘯中的3到10月，跌幅30%**

別誤會，這不是黃金本身有問題，而是整個世界金融體系在發燒。全球現金流乾涸到極限，機構為了活命只能賣掉所有能賣的東西——包括黃金——只為換點應急的現金。這叫"流動性風暴"，跟資產本身值不值錢兩碼事。

**第三波被遺忘：2013年到2015年間，累計下跌39%**

那些年什麼最吸金？樓市和股市啊。當市場找到了收益率更肥的地方，防守型資產自然就成了雞肋。這就是資金的逐利本性，沒啥神秘。

**第四波試探：2016下半年，跌幅16%**

簡單粗暴的邏輯：美聯儲要加息了。聰明的錢提前跑路，市場用下跌來消化這個利空。

**模式識別**

看出門道了嗎？貴金屬大跌的劇本就三個主角在反覆輪番上演：
- 第一種：美聯儲舞動加息的大棒
- 第二種：市場突然找到了更高收益的新寵（高收益資產、新興賽道等）
- 第三種：資金湧進了新的蓄水池（比如當年瘋狂的房地產）

歷史有周期性，人性沒變過。貴金屬投資最大的風險，不在於市場周期本身，而在於人們容易在情緒高漲時不理智地all in。

理解了這些周期規律，貴金屬才能成為你資產配置的壓艙石；看不透周期和人心，任何看似安全的資產也能把你套得死死的。