#密码资产动态追踪 通胀"粘性"要来了，美联储1月还会降息吗？

今晚的CPI數據可能會給市場一個措手不及的信號。政府關門帶來的數據擾動太大，這份報告的可信度本身就得打個問號。對標8月的價格水平，12月的數據容易產生技術性上行偏差；11月又因為提前的促銷季被人為壓低了。說白了，直到2026年3月，我們都看不到一份真正乾淨的通脹數據。

通脹到底有多粘？這才是關鍵。如果價格壓力繼續頑固，距離美聯儲2%的目標還有差距，那麼1月降息的戲就更淡了。市場現在押注美聯儲維持利率不變的概率已經飆到95%。

但勞動力市場沒有那麼脆弱。新增就業雖然放緩到了5萬人，失業率反而從更高點回落至4.4%，這說明雇主還沒到急著裁員的地步。加上美聯儲可能因為政治因素變得更加謹慎，1月動刀的可能性基本為零。

不過股市似乎還挺淡定的。只要食品和住房價格不出現劇烈跳升，溫和的CPI上升還不足以打破當前的看漲情緒。這也是為什麼市場在等數據的同時，眼睛也盯著資產配置的後續節奏。