Oracle在2026年：看似"硬Pass"，實則充滿硬實力

如果只看Oracle（NYSE: ORCL）在2025年的股价回调，你可能会选择错过。但深入数据就会发现，这波调整恰恰发生在大量资金涌入的背景下——正是那些看好AI前景的投资者在持续押注。短期波动掩盖了长期逻辑：Oracle已经成为全球数据中心生态中不可或缺的核心枢纽。

数据中心擴張：預留43%增長空間

Oracle目前全球運營近150個數據中心，另有64個正在建設中。這意味著什麼？43%的產能增長，而內部指標顯示這些產能早已被訂滿。以Q2財年2026（FY2026）的表現來看，剩餘履約義務（RPO）同比增長438%——這是需求旺盛的最直接證明。

此外，Oracle還在規劃"吉瓦級別"（gigawatt-scale）的數據中心來支撐先進HPC計算。光是雲地域這一項，就已經部署了100多個，其中包括26個國家的51個公開雲、23個多雲區域（這是關鍵競爭力）和29個專用雲——後者包括OpenAI這樣的頭部模型建設方。

超大規模運營商中的地位：從3%到更多

雖然Oracle在全球數據中心市場的份額只有3%，但整個超大規模運營商（hyperscalers）群體已經控制了約44%的全球數據中心產業，預計在未來幾年內將突破60%。Oracle作為其中一員，正在這個競爭激烈的市場中獲取份額，同時還在非超大規模領域維持強勢地位——包括企業級、私有AI開發者和主權區域的需求。

真正的護城河：多雲融合能力

數據中心是基礎，但Oracle的真正競爭力在於多雲運維能力。企業、大型語言模型建設者都需要跨多個雲平台進行訓練、推理和業務操作。Oracle已經在所有超大規模網絡中深度嵌入，能為用戶提供統一的跨雲體驗。

更重要的是，企業和AI開發者可以通過Oracle來選擇他們需要的模型、GPU和計算資源，而不被單一雲廠商鎖定。Oracle已經成為全球科技產業中關於AI、AI基礎設施和AI服務的中心化樞紐——這是無法輕易被取代的。

收入增長的時間表：2026年扭轉預期

2025年市場遭遇的焦慮在於：增長沒有想像中那麼快。但這很正常——建設數據中心和GPU架構本身就需要時間。真正值得關注的數據是：Oracle在FY2026 Q1和Q2的收入增速已經開始環比和同比加速。

預期2026年增速約17%，到2028年底有望翻倍增長。唯一的變數就是數據中心上線的時間表。

從"硬Pass"到"硬實力"：市場心態轉變

12月份分析師調整目標價曾引發拋售，但那更多是技術性調整而非基本面惡化。MarketBeat追蹤的23次調整和首覆蓋中，新目標價都與市場共識相符——從關鍵支撐位開始計算，有60%的上漲空間。

更有意思的是：2025年分析師覆蓋從2024年底的29家增至43家（增加48%）；情緒穩定在"溫和買入"；過去12個月的共識目標價已經上升70%。這次調整反而驗證了長期看好的趨勢在逐步兌現。

一切只需要一個催化劑——一份足夠優秀的財報來讓分析師確認或提升目標價。