12月的隱藏贏家：哪些ETF抓住了市場的逆流

2024年12月為美國股市呈現出一個矛盾的格局。儘管道瓊工業平均指數僅小幅上漲0.7%，延續連漲八個月的漲勢，創下自2018年以來最長的連勝紀錄，但更廣泛的指數卻遭遇挫折。標普500指數當月回落0.06%，納斯達克綜合指數則下跌約1%。更具啟示性的是最後一週的崩盤：納斯達克暴跌1.3%，標普500下跌0.9%，道瓊則下降0.7%，形成連續第二年12月以四天賣壓收場，威脅到傳統看漲的聖語老人行情。

三年牛市出現裂痕

股市的驚人韌性值得一提。標普500連續三年帶來24%（(2023)）、23%（(2024)）和16%（(2025)）的年增長，三年總漲幅近80%，為自2019-2021年指數飆升90%以來最強的三年表現。然而，歷史顯示此類連勝很少能持續超過第三年。自2000年以來，標普500從未連續四年獲得正增長，最後一次出現是在2003-2007年的五年連漲。

多重逆風正逐漸聚集。聯準會已採取鷹派訊息，預示2026年將持續收緊貨幣政策；勞動市場指標開始降溫，但通膨仍然頑固；特朗普的關稅政策的全面影響仍不明朗。同時，發達市場的央行對2026年初的降息興趣不大。被高估的人工智慧產業也成為整個漲勢的牽引力量，令人擔憂其估值泡沫。

資金在股市動盪時的流向

當市場整體動能消退時，資金轉向一些具有結構性利多的資產類別，這些資產獨立於股市情緒。

大麻轉向

大麻股在12月中旬出現劇烈反轉，有報導稱特朗普政府計劃將大麻從Schedule I調整為Schedule III，點燃了該產業的熱情。AdvisorShares Pure US Cannabis ETF（(MSOS)）漲幅達35.6%，而Roundhill Cannabis ETF（(WEED)）則上漲35.5%。12月最後幾週的WEED即時報價反映出這一監管套利的機會，投資者預期聯邦層面的正常化可能釋放出重大價值，惠及主要的大麻運營商。

貴金屬板塊

白銀成為當月的亮點。abrdn Physical Silver Shares ETF（(SIVR)）上漲25.9%，幾乎與iShares Silver Trust（(SLV)）的25.8%持平。白銀的反彈來自兩個方面：一是工業需求加速，因為白銀在人工智慧基礎設施和清潔能源應用中扮演重要角色；二是美元大幅走弱。Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund（(UUP)）在12月下跌4.2%，這一大幅變動降低了美元對商品價格的阻力。

鉑金亦走出類似軌跡。abrdn Physical Platinum Shares ETF（(PPLT)）上漲22.2%，而GraniteShares Platinum Trust（(PLTM)）則上漲21.9%。鉑金的漲勢反映出供應的真實限制——世界鉑金投資理事會預測2025年將出現69.2萬盎司的赤字，連續三年出現短缺。汽車行業的工業需求也在回升，歐盟放寬2035年內燃機禁令的措施進一步提振了需求。

太空經濟起飛

或許最具爆發力的漲勢來自太空相關投資。Rocket Lab Corporation（(RKLB)）在12月單月飆升73%，得益於其下一代Neutron火箭的研發進展以及加拿大太空局的新資金注入。更廣泛的Procure Space ETF（(UFO)）漲幅達16.2%，市場對於2026年可能進行的1.5兆美元SpaceX首次公開募股（IPO）充滿熱情。

銅的工業需求故事

Global X Copper Miners ETF（(COPX)）上漲14.3%，因為2025年銅價達到歷史新高。除了傳統的建築需求外，人工智慧資料中心的快速普及也為銅帶來新的需求支柱——這種金屬在高容量電力線、變壓器和冷卻系統中不可或缺。這一結構性需求提供了穩定的支撐，即使股市波動性增加。

核心結論

12月的市場動作揭示了一個關鍵的投資原則：當以新聞為導向的股市疲弱出現時，具有獨立催化劑的主題性產業中會出現投資機會。無論是監管變革（(大麻)）、貨幣動態與工業需求（(貴金屬)）、科技轉型（(太空)）或是長期基礎建設（(銅)），12月表現最佳的ETF都擁有與傳統股市情緒無關的故事。