當「暫時性」通貨膨脹成為四十年來的問題：短暫通脹的迷思

還記得專家們曾承諾2021年底前價格會下跌嗎？結果他們大錯特錯。短暫通膨的故事，少了經濟學的角度，更像是當預測過於自信，現實卻拒絕配合時，預言如何崩潰。

「短暫」承諾到底怎麼了？

回到2021年春天，美國的通膨開始以1980年代以來未見的速度攀升。4月，消費者物價指數(CPI)年化漲幅達到4.2%，是近13年來的最高點。到5月，升至4.9%，6月更來到5.3%。多數經濟學家，包括聯準會主席鮑爾，都向國人保證這只是暫時的。

「這些一次性的價格上漲，預計只會對通膨產生短暫影響，」鮑爾在2021年3月宣稱。財長葉倫更進一步，預期年底前通膨會下降。共識很清楚：這只是疫情帶來的噪音，很快就會消失。

他們完全錯得離譜。

崩解的過程：從「短暫」到「根深蒂固」

故事變得尷尬了。直到2021年9月，CPI仍維持在約5.3%。然後到12月，飆升至超過7%。到了2022年中，甚至達到9.1%——創40年來的新高，徹底粉碎了對高價只是暫時的希望。

短暫通膨，在經濟學上，是指預期短期內會出現的價格飆升，而非長期趨勢。當時本應如此。供應鏈瓶頸、疫情比較、二手車價格等短期商品問題——這些都應該是一次性因素，會自行修正。

但事實並非如此。

為何預測會崩潰

引發通膨的條件比預期更頑固：

供應鏈混亂未能迅速解決。 COVID-19暴露了全球供應網絡的脆弱性。短缺在各行各業擴散，讓價格長時間維持在高點。

政府刺激措施持續放水。 2020-2021年間，數千美元的直接補助持續發放，讓需求保持火熱，即使供應跟不上。用經濟學來說，就是「用少量商品追逐大量貨幣」——這個現象比模型預測的持續時間更長。

工資壓力出現。 到2022年，工人要求加薪以應對上升的生活成本。但殘酷的事實是：加薪3%，而通膨達9%，實質購買力反而比去年下降約3%。

全球震盪加劇問題。 俄羅斯入侵烏克蘭，導致能源和食品價格飆升，把本應是國內的通膨問題，變成了全球性危機。

真正的發展：聯準會的轉向

到了2021年底，連鮑爾都不得不承認錯誤。聯準會幾乎一夜之間由鴿派轉鷹派。

2022年，聯準會將聯邦基金利率從零升至2.25%-2.5%，進行了四次升息。市場預期至少還會再升一個百分點。同時，聯準會進行量化緊縮——出售資產負債表上的債券，推高長期利率。透過降低需求，聯準會希望終結已經變得明顯永久的「短暫」通膨。

訊息很明確：價格的上漲比2021年專家們認為的更為根深蒂固、更為普遍。

了解短暫通膨：定義與現實

技術上，短暫通膨是指不會長期持續的價格上漲——像是短暫的波動，通膨短暫飆升後會回落到聯準會的2%目標。有時候會伴隨一段較低的通膨，形成短暫的下降，而非持續的高漲。

2021年的問題不在定義，而在診斷。專家們誤判了哪些通膨飆升是真正的短暫，哪些是結構性的。

什麼才是真正造成短暫通膨的原因？

當真正的短暫通膨發生時，通常源自：

供應中斷。 某個地區的短缺暫時推高其他地方的價格——但當供應恢復正常，價格就會回落。天氣事件、地緣政治緊張或物流問題都可能引發這些短期現象。

政策決策。 政府刺激或支出激增，會造成暫時的需求激增。關鍵是暫時——刺激結束後，需求會趨於平穩。

全球商品震盪。 地緣政治事件引發的能源價格飆升，若根本原因解決，價格就會回歸正常。

2021年的情況，結合了上述三個因素，加上一個政策制定者低估的關鍵元素：勞動市場的結構性緊張。工人並未如預期般大量回歸工作崗位，導致工資壓力持續高企。

真正的代價：誰在為通膨買單？

2022年6月的CPI報告——9.1%的年增率——像是對短暫通膨假說的最後一擊。每個家庭的預算都受到重創。食品價格飆升，能源變得昂貴，房價的上漲甚至讓連多數悲觀者都震驚。

最殘酷的是？工資漲幅跟不上。工人拿到加薪，但購買力卻進一步縮水。

如何在通膨環境中保護你的財務

不論通膨是短暫還是根深蒂固，你的錢包都會感受到痛楚。以下是一些實用的建議：

毫不留情地削減開支。 取消不用的訂閱。用超市品牌取代高級食材。降低空調或暖氣的使用。每省下一美元，就是你多一美元的財富。

增加收入。 兼職、出售閒置物品、加班——任何能增加收入的方法，都有助於抵消價格壓力。光靠工作本身，可能跟不上通膨。

尋找更好的利率。 保險、信用卡、貸款——每年至少比較一次。更好的條件能長期節省真金白銀。

積極還債。 利率上升使借款成本增加。信用卡和浮動利率貸款的利息也會上升。提前還款，避免未來陷入困境。

讓資金動起來。 儲蓄帳戶0.5%的年利率，實質上正在侵蝕你的財富。多元投資組合有機會長期跑贏通膨，但需要耐心。

更深層的啟示

短暫通膨的故事，教會我們一個不舒服的事實：即使是高度受過良好訓練、掌握最佳數據的專家，也可能自信滿滿地犯下巨大錯誤。聯準會、財政部官員和共識經濟學家，不僅錯過了通膨的規模，也錯過了它的持續性。

原本看似疫情的短暫異象，最終揭露出系統性的失衡——供需不平衡、預期與現實的差距、工資成長與物價上漲的矛盾。對2024年及未來的教訓是？要小心那些自信預測通膨只是「短暫」的說法。有時候，結構性問題會偽裝成短暫的波動。而等你意識到差別時，購買力早已不見。