剛拆解完 Ferra @ferra_protocol 靠機制革新讓 LP 掌握主動權，轉頭看我跟蹤了一整年的 STBL @stbl_official ，發現 DeFi 圈裡還有另一種更 “反套路” 的活法

別人在熊市裡追熱度、炒概念，它反倒沉下心搭基礎，沒搞過一次花俏行銷，卻走得很穩

STBL 的穩，我覺得不是靠運氣的，而是實打實扎在三個核心點上，今天就來簡單和大家聊一下吧：

第一，底層資產沒貓膩：它發行的穩定幣 USST，抵押的全是 Ondo、BlackRock 這些頭部機構的合規 RWA 資產，不是隨便找的雜項資產，這明擺著是給後續機構進場鋪路，不是想圈一波快錢就跑，從根上就把風險控住了。

第二，穩定機制夠紮實：有個叫 “haircut 機制” 的設計，簡單說就是評估抵押品時，會提前預留一部分風險緩衝，相當於給資產加了層 “安全墊”；

還有 “Tri-Factor Model”，不是死守一套規則，而是看市場供需調整：

供太多就引導銷毀，不夠就簡化鑄造流程，再加上 YLD 銷毀分潤、優化後的抵押贖回流程，哪怕 USST 初期有過短暫脫錨，也能靠超額抵押快速拉回正常區間，之後抵押率一直穩在 110% 以上

第三，Tokenomics 全是實打實干：質押 TVL 肉眼可見在漲，大戶都願意鎖倉長期持有；

白皮書裡寫的手續費回購，不是空話，鏈上隨便查就能看到實際執行紀錄；

就算經歷過大規模代幣解鎖，幣價也沒崩，抗通脹能力很在線；YLD NFT 發行量在漲，社群分潤的模式也已經跑通。

2025 一整年，STBL 沒蹭過一次熱點，一門心思把 “熊市裡怎麼活下去、立住腳” 這件事做透了，在這個總想着賺快錢的市場裡，它願意把長期信任放在短期暴利前面，這種 “笨辦法” 反而最讓人放心

這也是我願意一直跟蹤它的原因 ——DeFi 的底色終究是靠譜，不是花俏 #STBL #熊市生存法則 #RWA穩定幣