10月11日的加密貨幣崩盤：究竟發生了什麼

大約 6000 萬至 9000 萬美元的 USDe 被拋售在 Binance 上，連同 wBETH 和 BNSOL，以利用定價系統中的漏洞，該漏洞使得抵押品的估值基於 Binance 自己的訂單簿數據，而不是外部預言機.

這種地方價格偏差導致強制平倉了$500 百萬到$1 十億，點燃了整個市場超過$19 十億的連鎖反應，並使攻擊者通過在Hyperliquid上預先開設的價值$192 $1.1億(的BTC/ETH空頭頭寸獲得了大約)百萬的利潤——就在川普關稅消息爆出前的幾分鍾。

這並不是USDe的失敗——問題出在Binance系統的缺陷，被利用在宏觀恐慌的喧囂中。

看似混亂的局面實際上是對幣安內部定價系統的有計劃的利用，這一過程受到宏觀衝擊和系統內過度槓杆的放大。

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作爲其統一帳戶功能的一部分，幣安允許使用USDe、wBETH和BNSOL作爲抵押品。

然而，估值並不是基於預言機或贖回價格，而是基於幣安自己的現貨報價，這成爲了一個關鍵的脆弱點。

在10月6日，Binance宣布計劃過渡到基於預言機的定價，但實施計劃僅定於10月14日，留給攻擊者八天的窗口期。

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在這個時間段內，組織良好的參與者開始操控Binance的訂單簿，拋售了約6000萬到9000萬美元，這導致其在Binance上的價格跌至0.65美元，而在其他交易所仍保持在$1 左右。

由於幣安的抵押系統使用其內部價格，這瞬間抹去了保證金並觸發了$500 百萬至$1 十億的強制平倉。

然後，關於川普提議對中國徵收100%關稅的消息傳出，加劇了恐慌和流動性問題。

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在同一天，Hyperliquid上的新錢包在BTC和ETH上開設了11億美元的空頭頭寸，這些頭寸由與Arbitrum相關的來源提供的1.1億USDC資助。

當Binance的強制平倉潮導致BTC和ETH價格崩潰時，這些頭寸在最低點平倉後獲得了大約$192 百萬的淨利潤。

時機、精確度和資金渠道都指向協調行動。

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幣安的清算導致了在薄訂單簿上大規模拋售BTC、ETH和其他加密貨幣。

其他交易所開始通過機器人和跨市場套利算法來反映這一下降。

市場做市商在多個場所進行對沖，被迫在各地拋售頭寸。

結果：全球清算超過$19 億，許多替代幣在一天內下跌50–70%——這一切都是由於不到$100 百萬的操縱抵押品所引發的。

誰應該負責？

• Binance: 缺陷的架構和延遲的預言機實施是根本原因。 •攻擊者: 他們策劃並同步了操控，從外部做空中獲利。 •Ethena (USDe): 沒有錯誤。該協議保持完全抵押，贖回正常運作，所有其他平台的掛鉤保持在1:1。

餘波

幣安承認平台存在"技術問題"，承諾對受影響的用戶(保證金、期貨和貸款帳戶)進行補償，並實施最低價格閾值和預言機集成。

USDe 繼續正常運作，此事件成爲一個明確的案例研究，展示了交易所定價系統中的錯誤如何引發整個市場的連鎖清算。