SEC向白宮提交加密資產分類提案以供審查

美國證券交易委員會（SEC）已將其關於數字資產分類的擬議解釋指導提交白宮管理與預算辦公室（OMB），政府記錄顯示該提案截至2026年3月23日仍處於“待審核”狀態。

該提案概述了數字資產的五類分類法——數字商品、數字收藏品、數字工具、穩定幣和數字證券——並澄清何時非證券的加密資產會受到投資合約規則的約束，於3月20日提交給OMB。如果最終通過，該解釋將確立大多數加密資產不屬於聯邦法律下的證券，並在國會考慮全面市場結構立法時提供監管明確性。

該指導方針緊隨3月初SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）簽署的合作備忘錄，以協調數字資產的監管。

SEC提案的關鍵要素

五類分類法

SEC的解釋性公告建立了一個根據數字資產的特性、用途和功能進行分類的結構化框架：

• 數字商品：源自功能性加密系統的程式運作和供需動態所產生的價值資產

• 數字收藏品：包括非同質化代幣（NFT）在內，代表交易卡、時事或類似物品的權利

• 數字工具：提供平台功能訪問的實用性代幣

• 穩定幣：與美元掛鉤、由儲備支持的資產

• 數字證券：經過代幣化的傳統證券

投資合約觸發點

該指導澄清了何時非證券的加密資產會受到證券法的約束：“當發行人通過誘導投資於共同企業並作出陳述或承諾，承諾進行必要的管理努力，投資者合理預期獲得利潤時，非證券加密資產即成為投資合約的對象。”

該框架允許加密資產的監管狀態隨時間變化。如果發行人的承諾驅動利潤預期，該資產可能與證券交易相關聯；如果這些承諾得到履行或不再相關，這種聯繫可以解除。

CFTC協調

CFTC已表示將根據此解釋一致管理《商品交易法》，特別是對可能符合商品資格的非證券加密資產。這一聯合做法標誌著監管領域的終結，並建立了兩個機構之間更清晰的管轄界限。

監管背景與立法環境

通往國會行動的橋樑

SEC主席Paul Atkins將該解釋定義為一座橋樑，幫助企業家和投資者在國會推動兩黨市場結構立法的同時獲得暫時的明確性。該指導方針在全面市場結構法案通過前，提供了數字資產分類的臨時清晰指引。

CLARITY法案狀況

2026年1月，參議院銀行委員會無限期推遲了對CLARITY法案的審議，原因是Coinbase首席執行官Brian Armstrong表示該交易所無法支持該法案的現有版本。Politico於3月20日報導，白宮代表與國會立法者就穩定幣收益達成了“原則性協議”——這是推動法案的關鍵阻點。截至3月23日，該委員會尚未公開宣布新的審議日期。

立法優先事項

據報導，參議院多數黨領袖John Thune在3月表示，該議院打算優先就SAVE America Act——一項要求選民登記時提供美國公民身份證明的立法——進行表決，然後再處理如CLARITY等兩黨法案。

OMB審查流程

下一步

隨著該提案進入OMB審查階段，白宮將評估該解釋指導的經濟和行政影響。在獲得OMB批准後，SEC可能會進一步完成最終解釋或尋求更多公開意見。

常見問題

SEC提出的加密資產分類建立了什麼？

SEC的解釋性指導建立了一個五類分類法——數字商品、數字收藏品、數字工具、穩定幣和數字證券——並澄清何時非證券的加密資產會根據發行人承諾和投資者的利潤預期，受到投資合約規則的約束。

該提案與之前SEC的做法有何不同？

該框架較前任SEC主席Gary Gensler時期的重執法方式有所不同。在主席Paul Atkins領導下，SEC旨在提供明確規則，而非依賴逐案執法，並與CFTC協調，建立對數字資產的一致監管。

這個提案與國會立法之間有何關係？

SEC主席Atkins將該解釋性指導描述為“橋樑”，幫助加密產業在國會推動全面市場結構立法（如CLARITY法案）時獲得暫時的監管明確性。該提案將提供臨時監管清晰性，最終立法則旨在制定一個永久性框架。