比特幣在短暫的躍升後遭遇回調，該升勢與地緣政治緊張局勢有關，隨後又回落，與近期拖累美國股市的風險偏好下降的整體氛圍保持一致。此舉凸顯出比特幣與傳統市場之間重新建立的關聯性，宏觀經濟逆風仍在持續。
截至星期日，比特幣兌美元（BTC/USD）交易約在68,700美元左右，本週下跌約5.7%，而標普500指數（S&P 500）則在此期間下跌約1.9%。與股票市場的再度相關性增加，為希望在持續通膨、高企的油價以及較不利的激進貨幣寬鬆前景下實現脫鉤的交易者增添了一層謹慎。
重點摘要
比特幣近期與標普500的相關性上升，歷史上常在此之前出現較大幅度的價格下跌，自2018年以來平均最大回撤約50%。
比特幣與標普500的關聯性再次收緊，20週滾動相關係數已回落至約0.13，此前曾短暫接近負相關。
若缺乏主要策略性持有者的新增買盤，比特幣仍易受到更廣泛的風險偏好下降的賣壓影響，可能與股市同步下行。
分析師指出，若歷史模式重演，目標價位約在34,350美元左右；長期來看，部分預測仍考慮比特幣底部可能在3萬至4萬美元區間，視宏觀經濟發展而定。
與股市的相關性重新成為市場信號
比特幣與股票的再度聯繫受到交易者和分析師的密切關注。比特幣與標普500的20週相關性上升，暗示比特幣可能越來越受到風險偏好下降的影響，而非作為一個獨立的避險資產。最新的數據顯示相關係數約在0.13，較之前短暫接近負相關的階段有所回升，突顯在宏觀經濟壓力下，比特幣能迅速與股市同步波動。
歷史上，當比特幣開始更緊密追蹤股市時，往往預示著比特幣價格的較大修正。市場分析師Tony Severino指出，這種動態是警訊，可能預示更廣泛的股市回調也會拉低比特幣。儘管過去的表現不代表未來，但對交易者來說，宏觀逆風可能重新施加壓力，將加密貨幣循環拉回到先前的風險偏好下降的格局。
從價格角度來看，自2018年以來的多個時期研究顯示，當比特幣與標普500的相關性在長時間獨立後加強，通常伴隨嚴重的下行。如果目前的模式持續，從目前水平下跌50%的假設，將使比特幣跌至約34,350美元，這也是一些分析師認為在宏觀經濟疲軟、風險資產持續下滑時的合理目標。
宏觀背景與潛在底部之路
風險偏好下降的氛圍由宏觀經濟指標進一步強化，包括油價高企、通膨壓力持續，以及對利率預期的偏鴿派立場不足，這些都對股市和風險資產（包括比特幣）構成看空因素。在此環境下，政策轉向以刺激風險偏好的可能性在短期內受到限制，為交易者判斷任何有意義的加密貨幣上升週期的時機增添了變數。
市場觀察者重新審視歷史類比，例如2020年和2022年，比特幣的下跌常在股市相關性轉變後出現，這些轉變通常伴隨著牛市假突破，短暫推升比特幣後又重新出現賣壓。當前的背景——相關性更緊密且宏觀逆風持續——暗示投資者應準備迎接比特幣韌性測試的擴大，如果風險偏好持續低迷。
策略性持倉暫停加劇謹慎情緒
策略性比特幣持有者的行動週內的動態也為風險評估增添了另一層面。根據STRC.LIVE追蹤的數據，策略公司（STRC）本週未進行新的比特幣購買。此前在3月16日，該公司宣布購買了22,337枚比特幣，價值約15.7億美元，使其總持倉約為761,068枚比特幣。這次購買曾與比特幣在美股表現優於其他資產的時期同步，短暫展現出韌性。
本週未有新買入行動，意味著比特幣短期前景更多依賴外部風險偏好，而非來自大型企業長期需求的穩定支撐。在風險偏好下降的情況下，缺乏新的策略性累積可能使比特幣更易受到整體市場下行的影響，而非受益於任何獨立的加密貨幣催化因素。
隨著市場權衡宏觀信號與相關性變化，投資者越來越關注比特幣在股市波動中的表現。問題在於，比特幣是否能重新確立其自身的故事——如通膨對沖或科技驅動的成長故事——，還是會繼續跟隨股市動態，直到宏觀逆風緩解。
本文不構成投資建議。讀者應自行研究並考慮自身的風險承受能力後再做交易決策。
本文最初刊登於Crypto Breaking News，標題為「上升的BTC-股市相關性預示50%下行風險」。
