散戶在湧入黃金和白銀，而機構卻悄悄退出 – 以下是數據

華爾街正在向散戶投資者出售黃金和白銀。這是最新國際清算銀行數據所揭示的故事，《科貝伊西信》用一張鮮明的圖表清楚呈現了這一點。

科貝伊西的推文詳細分析了貴金屬市場的現狀，數據令人震驚。

自2025年第二季度以來，散戶投資者已購買超過700億美元的黃金ETF。這不是緩慢的流入。在過去六個月中，這些購買已經翻了三倍多。

圖表顯示，從2025年第二季度到2026年第一季度，資金淨流入穩步上升。散戶線條急劇上升，反映出2025年下半年至2026年初的積極累積。

白銀的情況類似。在過去一年中，散戶投資者已向白銀ETF注入超過100億美元的資金。這是大量資金流入這種白色金屬。

機構投資者開始退出

現在看看另一面。當散戶購買了700億美元的黃金時，機構投資者則賣出了超過10億美元。在1月金價在短短三天內暴跌20%後，資金外流加速。

資料來源：X/@KobeissiLetter

白銀的情況亦是如此。在散戶增加100億美元的同時，機構在同期賣出了2億美元。

科貝伊西信簡單總結：“散戶投資者全力押注貴金屬。”

這張圖完美展現了這一分歧。機構投資者的線條在2025年第四季度和2026年第一季度呈現負趨勢，而散戶線條則持續上升。在底部，BIS的數據來源確認：這是中央銀行對中央銀行的官方數據。

散戶買入，機構賣出。這就是目前黃金和白銀價格的格局。

這種分歧意味著什麼

這種分裂並不常見。通常，散戶和機構資金的走向是一致的。當它們出現如此大的偏差時，值得引起注意。

BIS數據顯示，機構的賣出始於2025年11月中旬左右，並在1月的調整後加快了速度。這個時間點很重要。機構看到了高點，開始獲利了結。散戶則在低點持續買入。

科貝伊西信一直密切追蹤這一動態。他們還指出，貴金屬的散戶期權活動現在比2023年的平均水平高出6.6倍，較前幾年至少增加了300%。這不是正常現象，而是一場狂熱。

BIS在季度回顧中指出，“散戶驅動的狂熱”為貴金屬的巨大波動奠定了基礎，而槓桿ETF的再平衡和保證金追繳則放大了這些波動。用白話說：散戶大量進場，價格被拉高，當轉向時，強制賣出使情況更糟。

另見：FOMC決策後黃金價格可能走向何方