聯準會連兩次「按兵不動」利率維持 3.5-3.75%！點陣圖上修 2026 通膨與 GDP，年底利率估 3.4%

美國聯準會（Fed）於台北時間 3 月 19 日凌晨正式宣布，將基準利率維持在 3.50%-3.75% 區間不變，為連續第二次「按兵不動」，符合市場廣泛預期。同步發布的最新《經濟預測摘要（SEP）》則投下震撼彈：FOMC 官員不僅將 2026 年 PCE 通膨率中位數大幅上調至 2.7%，更將實質 GDP 成長率調升至 2.4%。
（前情提要：通膨幽靈回歸！美國 2 月 PPI 爆表年增 3.4%，商品端反彈重擊降息預期）
（背景補充：聯準會傳聲筒警告：Fed連五年被通膨打臉，中東戰火讓降息預期歸零）

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• 經濟預測摘要（SEP）：承認通膨升溫，但經濟更強韌
• 點陣圖玄機：容忍通膨微升，長期利率悄悄墊高
• 2026 年 3 月 FOMC 經濟預測摘要與利率變動

萬眾矚目的美國聯準會（Fed）3 月利率決策會議終於落幕。美東時間 3 月 19 日，聯邦公開市場委員會（FOMC）無異議通過，將聯邦基金基準利率的目標區間維持在 3.50% 至 3.75% 不變。

這是聯準會連續第二次在例會上選擇「按兵不動」，此舉完全符合華爾街與芝商所（CME）FedWatch 工具先前的定價預期。

經濟預測摘要（SEP）：承認通膨升溫，但經濟更強韌

儘管利率決策本身沒有驚喜，但隨後發布的《經濟預測摘要（SEP）》卻向市場釋放了極為豐富的宏觀訊號。數據顯示，聯準會已經為美國經濟的「高溫運作」做好了心理準備：

• 通膨預期全面上修： 官員將 2026 年整體個人消費支出（PCE）物價指數年增率中位數，從去年 12 月預估的 2.4% 躍升至 2.7%；剔除食品與能源的核心 PCE 也從 2.5% 被調升至 2.7%。這表明近期如 PPI 爆表等數據，已確實影響了 Fed 對物價回落速度的看法。
• GDP 成長潛力看好： 2026 年實質 GDP 成長率中位數從 2.3% 上修至 2.4%，2027 年亦由 2.0% 上調至 2.3%。更關鍵的是，長期的經濟成長預測也從 1.8% 提升至 2.0%，顯示美國經濟並未因長期高利率而顯露疲態。
• 就業市場依舊穩健： 2026 年的失業率預估中位數維持在 4.4% 不變，打消了市場對於經濟硬著陸的隱憂。

點陣圖玄機：容忍通膨微升，長期利率悄悄墊高

在宏觀數據預期變得更火熱的情況下，市場最擔心的便是聯準會是否會轉「鷹」並推遲降息？

然而，最新發布的「點陣圖（Dot Plot）」卻展現了聯準會的定力。官員們對 2026 年底聯邦基金利率的中位數預測，依然穩穩落在 3.4%（與去年 12 月的預測一致）。

不過值得注意的是，代表長期中性利率的「長期（Longer run）」聯邦基金利率中位數，已從先前的 3.0% 微幅上升至 3.1%。

2026 年 3 月 FOMC 經濟預測摘要與利率變動