證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）於週二發布聯合解讀，闡明聯邦證券法如何適用於加密資產，標誌著美國在規範界限界定方面最全面的嘗試之一。
該指導方針（1 & 2）於華盛頓特區發布，概述了各類加密資產及相關活動如何屬於現有的證券與商品法範疇，同時也暗示SEC與CFTC之間將更緊密協調，因國會正考慮更廣泛的市場結構立法。
在解讀的核心是一個正式的分類法，將加密資產分為數字商品、數字收藏品、數字工具、穩定幣與數字證券。監管機構表示，該框架旨在減少發行者、開發者與投資者在跨越重疊管轄區時的困惑。
機構還討論了一個長期爭議的問題：何時一個加密資產可能與投資合約相關聯，以及何時該標籤可能不再適用。解讀指出，“非證券加密資產”在某些條件下可以作為投資合約的一部分而受到證券法的規範，但該分類並非一定是永久性的。
SEC主席保羅·阿特金斯將此舉描述為在多年監管模糊之後的修正。“經過十多年的不確定性，這份解讀將為市場參與者提供明確的理解，了解聯邦證券法如何對待加密資產，”阿特金斯表示。“這正是監管機構應該做的：用清楚的語言劃定明確的界線。”
該解讀進一步闡明了聯邦證券法如何適用於常見的加密活動，包括空投、協議挖礦、協議質押與資產“包裝”。這些領域在近期的執法行動中受到關注，監管機構現在試圖定義一致的處理方式，而非僅依賴個案判斷。
加入該解讀的CFTC也表示與SEC的框架保持一致，同時強調其在《商品交易法》下的權限。該機構指出，某些非證券加密資產可能符合商品資格，強化其在衍生品與現貨市場執法中的監督角色。
CFTC主席邁克爾·塞利格表示，這次聯合努力旨在結束行業參與者多年的不確定性。“美國的建設者、創新者與企業家等待明確指引已經太久了，”塞利格說，他補充說，該解讀反映了對“可行的、協調一致的數字資產規範”的承諾。
該公告發布之際，華盛頓的立法者仍在討論兩黨合作的立法，該法案將正式劃分SEC與CFTC的監管職責。監管機構將該解讀描述為一座橋樑，提供臨時的明確性，因為法定規則仍在制定中。
市場參與者預計將密切關注該指導方針，特別是其對不斷演變的代幣結構與去中心化金融應用的處理方式。雖然該解讀不創造新法律，但提供了兩個機構未來如何應用現有法規的見解。
相關文件將在SEC.gov、CFTC.gov及《聯邦公報》上公布，官員鼓勵發行者、開發者與投資者審閱這些資料，以更好理解美國加密市場的合規預期。
對於一個多年來一直請求監管機構“說清楚什麼算數”的行業，華盛頓現在已經給出了答案——不過，這個答案在實踐中的落實可能是下一章的內容。
他們發布了聯合解讀，闡明美國證券與商品法如何適用於加密資產與交易。
SEC表示，大多數加密資產本身並非證券，但在某些情況下可能與投資合約相關聯。
該解讀涉及空投、質押、挖礦與資產“包裝”在聯邦證券法下的規範。
它為開發者、投資者與公司提供了更明確的規則，同時國會正就更廣泛的加密立法進行討論。
