什麼是錨定

什麼是錨定？

錨定指的是將一種資產的價格與另一種資產連結。在加密貨幣領域，這通常指將代幣或憑證的價值與某個參考資產（如美元或比特幣）綁定，使其市場價格圍繞目標值波動。當價格偏離目標時，會透過贖回、套利或演算法調整等機制來恢復平衡。若這些機制失效，該資產即出現「脫錨」。

錨定為何重要？

錨定直接影響資產的穩定性與實用性。無論是使用穩定幣支付、投資或參與 DeFi，使用者都仰賴這些資產與美元維持錨定。一旦發生脫錨，無論收益或本金都可能受到波及。

理解錨定機制有三大好處：協助選擇更穩定的計價單位（如 USDT、USDC）、辨識跨鏈憑證的實際風險（例如 WBTC 是否真正可 1:1 贖回），並能在評估利率、兌換費與流動性時，避免因短期價格波動而誤判。

錨定如何實現？

主流錨定方式多元，不同資產會搭配不同組合：

• 法幣儲備與贖回機制： 例如 USDC 和 USDT，發行方持有現金及短期國債作為儲備，機構可用代幣兌換實體美元。當市價低於 1 美元時，套利者買入並贖回美元，推升價格；高於 1 美元則反向操作。
• 加密資產超額抵押與利率調節： DAI 由用戶以超額抵押加密資產產生，系統透過利率和清算規則調節供需，使價格維持在目標附近。當抵押品價值低於門檻時，系統會自動清算資產以償還債務，確保系統穩定。
• 軟錨定： 例如 stETH 與 ETH 掛鉤，但因贖回週期和流動性限制，價格不會完全等同，常有小幅折溢價。軟錨定允許短暫偏離，價格通常會透過收益和套利逐步回歸目標。
• 包裝資產與跨鏈憑證： 以 WBTC 在以太坊上錨定 BTC 為例，託管方持有實體 BTC 並發行鏈上憑證，承諾 1:1 贖回。這類資產的風險主要來自託管安全、跨鏈橋運作及贖回通道的順暢度。

加密貨幣領域常見錨定形式

最典型的錨定形式是與美元掛鉤的穩定幣，廣泛應用於交易與資金存放。大多數交易所的交易對以 USDT 或 USDC 計價，方便比價與結算。

針對跨鏈與合成資產，錨定機制將外部資產映射至目標區塊鏈。例如 WBTC 錨定 BTC，合成黃金或股票代幣追蹤相關指數或價格，實現鏈上交易及策略組合。

在 DeFi 領域，許多借貸與收益產品都以錨定資產作為抵押或結算單位。例如，穩定幣池要求價格極小波動，提供更可預測的手續費；stETH 等軟錨定資產則可根據與 ETH 的價差進行策略運用。

在 Gate 等交易所，購買美元錨定穩定幣的流程如下：

• 註冊並完成身份驗證，開通資金帳戶及法幣通道。
• 選擇快捷買幣或法幣交易，使用本地貨幣購買 USDT、USDC 等穩定幣。
• 於現貨市場使用 USDT/USDC 作為交易單位，或將穩定幣劃轉至理財專區進行穩健收益管理。

如何降低錨定風險？

資產分散與盡職調查至關重要。避免將所有資金集中於單一穩定幣或跨鏈憑證，應將部分資產配置於其他錨定資產及原生資產。

選擇儲備透明、贖回機制健全的資產。需關注儲備審計、資訊揭露頻率、1:1 贖回承諾、大額贖回紀錄及發行方應急預案。

密切注意脫錨徵兆：如市場價格持續低於目標、大額折價、鏈上穩定幣池出現明顯折價、跨鏈橋提現排隊或暫停、 市場深度驟降等。若出現上述情況，應考慮減倉或轉向更穩定的資產。

建議在操作層面設定價格與時間雙重預警：若錨定資產偏離目標超過 0.5% 且持續數小時，自動減倉或切換至儲備透明度更高的替代資產；流動性不足時避免大額交易，以防因滑點產生「假脫錨」。

近期錨定趨勢與重要數據

過去一年，美元錨定穩定幣持續成長。截至 2025 年第 4 季，產業報告顯示穩定幣總市值已達數千億美元，USDT 佔比約 70%，USDC 佔比 20–30%，兩者共同主導交易結算。

過去六個月鏈上結算量維持高檔。2025 年下半年至年底，單月穩定幣轉帳金額持續達數千億美元，凸顯錨定資產於支付與清算的主導地位。

針對包裝資產與跨鏈橋，2025 年多鏈橋鎖定總價值穩步提升，短期贖回擁堵偶爾導致小幅折價。整體而言，軟錨定資產價差收斂，多數波動於 ±1% 內，流動性佳的池折價更低。

多數脫錨事件僅短暫發生，影響有限。2025 年第 3 季，部分折價來自單一池流動性不足或壓力，市場深度修復及套利參與通常能在數小時至數天內修正價格。

錨定與穩定幣有何差異？

錨定是一種定價與價值維護機制，穩定幣則是採用錨定（通常以美元為參考）的資產類型。簡單來說，穩定幣通常藉由錨定機制使價格接近 1 美元，但並非所有錨定資產都是穩定幣。

例如，WBTC 錨定 BTC，合成黃金追蹤金價，這些都不是穩定幣。有些演算法穩定幣雖自稱「穩定」，但若錨定機制設計或執行不良，頻繁脫錨亦時有所聞。理解機制與資產類型的不同，有助於正確評估風險與應用場景。

相關術語

• Peg（錨定機制）： 穩定幣利用該機制與某資產（如美元）維持固定價值比例。
• Stablecoin（穩定幣）： 一種價格相對穩定、通常錨定法幣或其他資產的加密貨幣。
• Collateral（抵押品）： 作為穩定幣發行基礎的底層資產（可為加密資產或其他資產）。
• Depegging（脫錨）： 穩定幣價格偏離錨定目標，產生溢價或折價。
• 清算機制：當抵押品價值下跌時自動啟動的風險管理流程。

常見問題

穩定幣如何維持錨定？

穩定幣會透過多種機制錨定目標資產（如美元）。最常見方式為儲備支持——平台持有等值美元或其他資產作為抵押。此外也有演算法調整機制，藉由動態調節供給來維持價格穩定。在 Gate，USDT 和 USDC 等幣種皆以真實儲備為基礎，確保用戶能隨時 1:1 贖回。

錨定失效會發生什麼？

當資產脫錨時，市場價格會與目標值大幅背離，可能導致持有者虧損、打擊市場信心，甚至引發系統性風險。例如部分穩定幣因儲備不足而脫錨，造成投資人重大損失。選擇儲備充足、機制透明的項目對風險控管至關重要。

如何判斷穩定幣錨定是否可靠？

可從多個面向評估其穩定性：查驗儲備證明及獨立審計，觀察價格波動（穩定幣應接近 1 美元），審視發行方信譽，並選擇 Gate 等流動性充足的平台。綜合考量，可大幅降低脫錨風險。

去中心化與中心化穩定幣錨定有何不同？

中心化穩定幣（如 USDT）仰賴發行方儲備及信譽，風險集中於單一機構。去中心化穩定幣則透過智能合約與鏈上機制（如超額抵押）實現，使用者需提供超額抵押資產。兩類模式各有優劣：中心化幣穩定性高但需信任發行方，去中心化幣透明度高但機制較複雜，極端行情下可能出現漏洞。

為何部分專案採用多重錨定機制？

多重錨定機制可提升穩定性與韌性。專案通常結合儲備支持、演算法調整及抵押池等多層保護。若某一機制失效，其他機制可接手，降低整體脫錨風險。雖然冗餘機制增加複雜度，但在加密市場劇烈波動時能更有效守護用戶資產安全。