中國人民銀行、中國證券監督管理委員會等八個部門近期聯合發布《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》。這份文件首次明確將現實世界資產代幣化相關活動列為監管重點。
新規確立「境內嚴禁、境外嚴管」的原則，禁止在境內開展 RWA 代幣化活動及相關服務。
風暴中心：RWA 監管新框架
八部門聯合發布《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》，直指虛擬貨幣與 RWA 代幣化的風險。這份文件於 2026 年 2 月 6 日公布，標誌著中國對加密資產監管進入新階段。
現實世界資產代幣化被明確定義為使用加密技術及分散式帳本或類似技術，將資產所有權、收益權轉化為代幣或類似權益憑證，並進行發行與交易的活動。
根據這份通知，在境內開展 RWA 代幣化活動及提供相關中介、資訊技術服務，均涉嫌非法金融活動，應予以禁止。
監管雙軌：境內嚴禁與境外嚴管
監管政策呈現明顯的雙重結構。在境內，RWA 代幣化業務被全面禁止。
《通知》明確，境內開展 RWA 代幣化活動及提供相關服務，涉嫌非法發行代幣票券、未經許可公開發行證券等非法金融活動。
境外活動則面臨嚴格監管。境內主體以境內權益為基礎在境外開展類資產證券化的 RWA 代幣化業務，需依「相同業務、相同風險、相同規則」原則接受監管。
中國證券監督管理委員會配套發布《關於境內資產境外發行資產支持證券代幣的監管指引》，對此類業務實施嚴格的「備案制」，並明確負面清單。
監管深層邏輯：風險防控與國家利益
監管機構將 RWA 代幣化視為重點風險，背後有多重考量。近期虛擬貨幣、RWA 代幣化相關投機炒作活動時有發生，擾亂經濟金融秩序。
這些活動可能被用於洗錢、非法集資等違法犯罪行為，危害民眾財產安全。
從宏觀層面來看，監管旨在防止資金透過 RWA 代幣化管道非法跨境流動，維護金融穩定與國家安全。
監管也試圖防範 RWA 代幣化可能導致的金融空轉風險，確保金融資源服務於實體經濟。
市場影響：分化與合規機遇
中國的新監管框架引發市場分化反應。在監管消息公布後，一些與 RWA 相關的股票出現上漲。
國泰君安國際、協鑫能源科技等公司股價顯著上升，其中協鑫能源科技股價攀升至五個月高點。
同時，監管框架將推動產業從「無序發展」轉向「合規競賽」。能夠滿足合規要求的平台與中介機構將獲得更多機會。
市場分析認為，新規將淘汰不合規項目，並為能夠提供合規數據管理服務的科技公司創造機會。
產業警示與未來展望
監管新規對加密產業發出明確警示。企業、個體工商戶註冊名稱及營業範圍中不得含有「虛擬貨幣」、「現實世界資產代幣化」、「RWA」等字樣或內容。
各類交易場所不得在境內參與 RWA 代幣發行及交易活動，也不得直接或間接為客戶在境內開展 RWA 代幣業務提供相關服務。
未來 RWA 代幣化業務可能將朝向高度規範化發展。境外發行需提前備案，並遵守嚴格的監管要求。
監管機構將加強與境外證券監管機構的跨境監管合作與資訊共享，形成全球監管網絡。
總結
截至 2 月 9 日，主流加密資產市場呈現分化態勢。監管政策變化已成為影響資產價格的重要因素，這與近期 Aave 因治理危機一週內下跌 19% 的市場邏輯相似。
面對「境內嚴禁、境外嚴管」的新格局，RWA 相關項目正經歷合規性篩選。那些能夠適應監管要求、建立透明架構的項目，或許能在市場重新洗牌後找到定位。
監管框架既劃定紅線，也為合規發展預留空間。這標誌著加密產業正從野蠻生長階段邁向規範發展新週期。
