高盛、花旗與德意志銀行等全球頂尖投資銀行據傳可能參與 Copper 潛在的首次公開募股（IPO）事宜。
儘管公司發言人表示「目前無計畫進行首次公開募股（IPO）」，但並未否認相關討論正在進行中。最終決定將取決於公司近期的收入表現。
01 產業轉折點
加密託管公司 Copper 正逐漸成為市場焦點。據三位知情人士透露，這家總部位於倫敦的公司目前正處於早期公開上市的協商階段。
加密產業正經歷一場根本性的變革。長期以來，公開市場的投資人對加密貨幣態度謹慎，但 2025 年將成為態度轉變的分水嶺。
根據 Pitchbook 資料，2025 年至少有 11 家加密貨幣企業透過 IPO 募集總計 146 億美元，而 2024 年這一數字僅為 3.1 億美元。
這一驚人增長源自監管環境的重大變化。美國證券交易委員會（SEC）對加密貨幣展現支持態度，促使包括 Circle、CoinDesk 母公司 Bullish 以及 Gemini 等主要企業成功登入公開市場。
02 從 BitGo 到 Copper
Copper 的 IPO 計畫並非單一事件，而是緊跟競爭對手 BitGo 的上市腳步。就在上週，BitGo 以每股 18 美元的價格於紐約證券交易所上市。
BitGo 上市首日表現亮眼，開盤價每股 18 美元，收盤達 18.49 美元，當日漲幅 36%。
BitGo 的初始市值約為 20 億美元，但自此之後股價面臨顯著下行壓力。至發稿時，股價約為 12.50 美元，較首次公開募股價格下跌約 30%。
這波動性突顯加密基礎設施公司在公開市場面臨的挑戰，即使它們提供更穩定且可預測的業務模式。
03 基礎設施的崛起
2026 年被 White & Case 合夥人 Laura Katherine Mann 稱為「金融基礎設施之年」。這一趨勢象徵市場從投機性代幣轉向數位資產金融基礎設施的重大轉變。
Copper 完全契合這股新趨勢。該公司提供機構級加密基礎設施，包括以多方計算（MPC）技術打造的託管服務。
Copper 亦提供結算及主經紀服務，這些服務旨在降低銀行及交易公司的交易對手風險。
在合規方面，Copper 已做好充足準備。公司於去年三月任命 Tammy Weinrib 為美洲區首席合規官及《銀行保密法》官員。此任命緊接著 2024 年 10 月 Amar Kuchinad 出任全球執行長。
04 為何託管公司受青睞
與交易所或代幣發行機構相比，託管機構及交易後服務供應商通常被視為更貼近傳統金融體系。
這讓他們更容易以傳統風險評估方式進行評價，因而更易獲得主流投資人認可。
過去一年，Copper 擴大了機構客戶群。Cantor Fitzgerald 選擇 Copper 作為其比特幣託管機構，與 Anchorage Digital 並肩合作。
同時，Copper 也與 Coinbase 合作，為機構客戶提供場外結算服務。
這些合作關係反映出一項更廣泛趨勢，即傳統金融公司愈來愈依賴專業服務供應商，而非自行建立加密貨幣基礎設施。
05 投資者的視角
對投資者而言，加密基礎設施公司提供了進入數位資產領域波動性較低的切入點。
這些公司提供類似傳統金融服務的關鍵功能，如託管、清算及結算，即使其基礎資產已數位化。
此商業模式對公開市場投資人而言更加熟悉且可預測，使其成為尋求加密貨幣曝險但不願承擔代幣價格劇烈波動風險的機構理想選擇。
近期 IPO 表現顯示，市場對加密貨幣基礎設施股票有需求，但定價紀律及上市後波動性仍是主要風險。
06 對加密市場的影響
加密基礎設施公司上市不僅為這些公司帶來資本，也為整個生態系統帶來合法性與穩定性。
隨著越來越多如 Copper 這樣的公司走向公開市場，整個加密產業將變得更加透明、規範，且更容易吸引主流金融機構參與。
這一趨勢正在全球範圍內發生。Gate 每月更新其儲備金證明，最新數據顯示，Gate 平台全資產儲備金率達到 125%。
這類透明化努力有助於提升整體產業信任度，為更多基礎設施公司上市創造有利環境。
未來展望
截至發稿時，整個加密市場正經歷結構性轉變。儘管 BitGo 股價較 IPO 價格下跌約 30%，但這並未阻擋其他基礎設施公司進軍公開市場的腳步。
隨著監管環境持續明朗化及機構採用加速，加密託管及結算公司正從華爾街的配角蛻變為主流金融體系的關鍵參與者。
金融基礎設施的「管道」公司——那些為數位資產流動提供基礎服務的企業，正成為華爾街的新寵。
